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研究报告:上海证券-基金专题:那些份额稳步增长的权益基金长啥样?-190718

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-07-19 09:06:56
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 田慕慧,俞辰瑶,刘亦千
研报出处: 上海证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 727 KB 分享者: cw****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:  
        引言  
        从  1998  年国内首只基金成立开始,公募行业  20  年来产品体系不断丰富,产品数量持续增长,行业规模稳步上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而,在产品数量增加的同时,不少产品进入清算环节。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018  年全年共有  412  只基金进入清算,其中近  1/2  的产品是由于触发了“连续  60  个工作日出现基金资产净值低于  5000  万元”的条款。
        现存的产品也出现了产品份额持续缩水的情况。数据显示,自  2007年以来,股混基金产品数量增长了十倍(从  278  只到  3379  只),但平均份额却缩水至十分之一(从  70  亿份至  7  亿份)。从行业发展角度,部分“迷你基金”长期存在浪费行业发展资源的现象值得反思。因此,我们从现存权益基金中挑选出份额稳步增长的产品,寻找这些产品能够穿越不同市场、在竞争中脱颖而出的共性。
        产品属性明确的基金更受投资者长期青睐  
        整体来看,投向固定、特征鲜明、仓位变化不大的产品,投资者的投资目的更为明确、预期更为一致,因此投资行为更为稳定,更容易实现份额稳步增长,故指数基金中份额稳步增长产品占比最高。在各类偏股产品中,目前灵活配置型基金中份额稳步增长的产品占比最小,主要是该类产品普遍存在风险特征不清晰的问题,销售适当性在灵活配置基金中被打乱,投资者实际体验不佳。目前“有管理的灵活配置”产品在今年以来越来越多的出现,未来此类产品的比拼将在于事前的择时策略选择与设计之上,拥有更为清晰的风险特征定位和资产配方案将助力产品突围。
        长期业绩优异助力份额稳步增长  
        毋容置疑,业绩是决定基金受欢迎程度的关键因素,投资者行为与被动型指数基金的跟踪误差、增强指数基金的超额收益、以及主动管理产品的收益率息息相关。东证资管和兴全基金的案例表明,坚持明确、持续的投资理念,并取得优异的长期业绩,投资者的认可也会接踵而至,也更倾向于长期持有。
        稳定性好的产品才能“稳”住客户  
        基金的稳定性对客户的忠诚度起了重要的作用,这里的稳定主要体现在两个方面:1)基金业绩更稳健,客户长期持有的概率更高。指数型基金中,成分股更分散、回撤更小的宽基产品中份额稳步增长的基金占比远高于投资集中、回撤大的行业主题产品;2)基金经理更稳定,客户长期持有的概率更高。份额稳步增长的产品的基金经理稳定性明显高于其他产品。因此,维护基金的稳定性至关重要。
        从  1998  年国内首只基金成立开始,公募行业  20  年来产品体系不断丰富,产品数量持续增长,行业规模稳步上升。然而,在产品数量增加的同时,不少产品进入清算环节。2018  年全年共有  412  只基金进入清算,其中近  1/2的产品是由于触发了“连续60个工作日出现基金资产净值低于  5000万元”的条款。
        现存的产品也出现了产品份额持续缩水的情况。数据显示,自  2007  年以来,股混基金产品数量增长了十倍(从  278  只到  3379  只),但平均份额却缩水至十分之一(从  70  亿份至  7  亿份)。从行业发展角度,部分“迷你基金”长期存在浪费行业发展资源的现象值得反思。
        因此,我们从现存权益基金中挑选出份额稳步增长的产品,寻找这些产品能够穿越不同市场、在竞争中脱颖而出的共性。

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