扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

东方财富研究报告:民生证券-东方财富-300059-2019半年报预告报告点评:中报预告业绩高增速,流量变现进入第三战略层级-190715

股票名称: 东方财富 股票代码: 300059分享时间:2019-07-18 08:47:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘欣
研报出处: 民生证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 907 KB 分享者: tai****ng 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  一、事件概述
  公司发布2019H1业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2019年上半年实现归母净利润8.1-9.3亿元,同比增长约45%-66.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计2019Q2实现归母净利润4.24-5.44亿元,同比增长64.9%-111.7%。公司预计非经常损益约为3408万元,收到的政府补助预计约为2449万元。2018H1,非经常损益为817万元,收到的政府补助为1129万元。2019H1,公司扣非归母净利润同比增速约为41.1%-62.9%。
  二、分析与判断
  受益于上半年市场情绪回暖,公司19H1中报预告业绩高增速
  19H1,A股市场成交量为69.1万亿元,同比增长32.5%,其中19Q2,A股市场交易量为35.3万亿元,同比增长46.6%,19Q1为33.9万亿元,同比增长20.7%。19H1,沪市新增开户数为1259万户,同比增长19.9%。受益于上半年市场情绪回暖,市场交易量、新增开户数增长较快,股市增量资金进入市场显著,公司的经纪业务以及利息业务收入提升明显,推动证券业务收入保持较高速增速。
  互联网金融大平台优势明显,产品和渠道形成业务闭环
  公司持续推动互联网金融服务平台建设,发挥用户流量优势,推动证券业务增长和基金第三方销售。截止18年底,共上线128家公募基金管理人的6470只基金产品,销售额5252亿元,同比增速27.3%。“天天基金网”日均浏览量562万次,日均活跃用户数140.8万人,在用户黏性和产品销售渠道上具有突出的流量优势。公司于去年年底获得公募基金牌照,注资2亿元设立全资子公司东财基金,7月4日获得《经营证券期货业务许可证》,6个月以内即将发行首支公募产品,流量变现进入第三战略层级(基金代销—券商业务—资产管理),大大丰富产品线、拓展服务范围,形成基金产品端和销售渠道的业务闭环。
  “证券+电商”双轮驱动,市占率有望进一步提升
  公司通过“证券+电商”双轮驱动,通过金融大平台导流,证券以及电商业务进行变现,形成良好生态链,盈利能力不断攀升,毛利率从18年的71.6%上升到75.3%。6月股东大会披露19年公开发行可转化债券预案,将发行不超过73亿元可转债,其中65亿元用于两融业务,依托公司金融大平台优势,看好未来市场情绪进一步提升,公司证券经纪业务以及两融业务市场份额有望进一步提升。
  三、投资建议
  短期看好市场情绪回升叠加市占率发提升带来公司业绩以及估值的戴维斯双击,长期看好中国资管行业未来巨大前景。目前估值水平(PE,TTM)处于近5年历史分位数9.1%水平,相对处于低位,我们预测公司2019-2020归母净利润分别为1450亿元、2194亿元、3169亿元,EPS分别为0.22元、0.33元、0.47元,对应当前股价PE为61X、40X、28X,维持“推荐“评级。
  四、风险提示:
  市场交易量不急预期;经纪业务收入不及预期;基金销售市场竞争加剧等。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com