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研究报告:国开证券-鲍威尔国会听证会点评:7月份美联储降息概率渐增-190716

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-07-18 08:23:14
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王鹏
研报出处: 国开证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 283 KB 分享者: tig****72 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:上周,美联储主席鲍威尔出席半年度国会听证会,并就美国经济状况、美联储政策、数字货币  Libra、金融监管、移民政策以及美联储独立性做出相应说明。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:  
        针对鲍威尔在参众两院发表的半年度国会听证会陈述,现点评如下:
        1、  市场反应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于市场将其解读为较强鸽派言论,导致美国相关资产价格风险偏好上升,美股创出新高,美元指数下跌。
        2、  对降息政策的担忧。虽然鲍威尔的陈词可被看做是对  7  月底降息  25  个基点的吹风言论,但是他同时也表达了降息这一政策的负面影响。虽然鲍威尔对降息持开放态度,但也担忧一旦利率水平过低,货币政策的空间将更加狭窄,而一旦货币政策空间狭窄,则会增强机构和居民的通缩预期,以至恶性循环。因此,虽然  7  月底降息概率较大,但可以看出,美联储对于持续降息将持谨慎态度。
        3、  重申菲利普斯曲线失效。鲍威尔指出菲利普斯曲线可能已经失效。我们认为失业率低不能完全说明经济增长良好,还要看通胀水平的切实改善。两者相比,提升通胀水平可能是美联储更加关注的焦点。
        4、鲍威尔听证会发言后  7  月美联储降息预期进一步上升。虽然近期美联储经济数据仍表现较好,但是美元相关资产价格却走出与经济基本面相反的走势,说明市场正逐步消化了  7  月份美联储的降息预期。
        风险提示:美国经济超预期下滑导致美联储降息超出市场预期。

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