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汽车行业研究报告:东莞证券-汽车行业专题研究报告:半年报或是中期最后一击,珍惜布局机会-190716

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2019-07-17 09:13:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄秀瑜
研报出处: 东莞证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 1,385 KB 分享者: gfs****yj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        上半年业绩预告总结:传统车业绩压力仍大,新能源车表现略好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参考申万汽车分类,共计  172  只汽车股,截止到  2019  年  7  月  15  日,披露率约  35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们汇总  60  家已经披露的业绩预告,预计上半年实现归母净利润上限为  10  亿元,下限为亏损  8  亿元,较  第一季度  的亏损  8.4  亿元改善。锂电池产业链业绩增速放缓,产业链持续分化,钴、锂板块承压。根据公司主营业务,我们合计选择  36  家上市公司作为锂电池产业链样本,披露率为  67%。整体来看,第二季度  预计实现归母净利润  29  亿元(按照预告上下限加权平均计算),同比下降约  4%,与  第一季度  相比,环比增长约  15%。在锂电池装机量高速增长背景下,产业链业绩表现一般,主要源于补贴退坡、供需影响背景下,产业链价格下降较大所致。但受益于集中度提升,行业需求增长,电池龙头宁德时代、新能源整车龙头比亚迪表现亮眼。
        站在当下,成长兼周期皆有机会。周期:预计  2019  年将是新一轮汽车周期的底部。我们认为站在当前,对汽车行业无需悲观,最坏的情况预计已过,下半年边际改善有望;长期来看,便宜是硬道理,市净率  处于历史底部,目前安全垫高;此外,我们观察到机构投资者已经开始重视汽车行业投资机会,产业资本持续回购;以及我们对历史汽车指数相对收益进行复盘,结合基本面判断,认为当前为布局时点,2020  年拿相对收益确定性高,建议重视,积极布局。成长:我们认为  2019  年将是电动车产业链价值洼地形成期。电动车核心关注政策(关键是补贴政策)、量、价。我们认为量无需悲观,预计全年  150-160  万辆左右。价格层面,受  2019年补贴大幅下调,整体下降约  70%,产业链预计价格整体下降,电解液等部分环节略好。首选进入全球产业链的个股,包括宁德时代、当升科技、新宙邦等,当前即为布局时机。
        投资建议:周期成长并重,积极重视。我们整体判断下半年车市好于上半年,边际改善有望,2019  年将是新一轮汽车周期的底部,最坏的情况预计已过,增速回归中枢只是时间问题。对于新能源车,全球化趋势不改,双积分加码,下一个新能源车五年规划酝酿之中,悲观情绪逐渐释放,政策有催化。建议重点关注整车龙头包括上汽集团、广汽集团、长安汽车、长城汽车、宇通客车。零部件建议重点关注星宇股份、精锻科技。新能源车产业链建议关注新宙邦、当升科技、宁德时代。
        风险提示:电动车补贴退坡风险;汽车产销不及预期;贸易战;锂电池及材料价格不及预期等。  

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