事件：截至  7  月  15  日，创业板  19H1  业绩预告已陆续披露。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经统计，中信军工指数科创板成分股  19H1  业绩同比增速高于去年同期，且领先于创业板整体业绩增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为中报的亮眼表现一定程度预示了全年军工板块的高景气。
        核心观点
        中信军工指数创业板标的中报预告增长强劲。1）纵向比较：中信军工指数创业板标的  19H1  预计实现净利润  7.85~9.06  亿元，同比增长15.46~33.24%，去年同期实现净利润  6.79  亿元，同比增长-2.73%。2）横向  比  较  ：  所  有  创  业  板  标  的  （  剔  除  次  新  股  ）  19H1  预  计  实  现  净  利  润469.84~570.66  亿元，同比增长  -11.89~  7.01%，军工板块在  28  个中信一级行业中增速排名第  5。取净利润增速区间中值，军工板块增速比去年同期高  27.13  个百分点，比全创业板高  26.84  个百分点。此外，中信军工指数创业板标的  19H1  业绩上升公司数量占比达到  81%，高于全创业板业绩上升公司数量占比的  58%。
        元器件、原材料类企业业绩增速较快，预示全年生产任务加重。创业板及已披露业绩预告的军工标的以中上游配套企业为主，其中原材料及元器件层级企业表现较为突出。原材料企业中，宝钛股份、钢研高纳、光威复材预期增速平均值分别为  224%、83%和  40%。元器件企业中，大立科技、宏达电子预期增速平均值分别为  175%和  35%。上游原材料、元器件作为军工行业先行指标，19H1  较高的增速一定程度预示了全年军工板块任务加重，考虑到十三五规划进入了倒数第二年，预计军工行业整体景气度有望持续加强。
        基本面改善叠加改革深入推进，看好军工板块未来表现。1）不确定中的确定性：军工作为计划属性较强的战略性高端制造行业，一方面十九大以来实战实训要求强化，导致装备及弹药损耗加剧，东部战区陆军某旅  18  年枪弹、炮弹、导弹消耗分别是  17  年的  2.4、3.9、2.7  倍。另一方面，随着型号成熟和定型，近年来新武器的列装进度明显加快。多因素共振下，军工行业基本面具备较高的增长确定性。2）改革持续加码：18  年下半年以来军工企业资本运作频率和力度明显加强，两船战略性重组或将拉开军工央企重组的序幕。此外，军队改革，五清专项等事件对行业资金拨付、订单落实的影响逐步消除，改革转入深化阶段，院所改制、定价改革等效应的释放值得期待。
        投资建议与投资标的
        建议关注景气度高且估值与业绩相匹配的上游原材料及元器件标的，如：火炬电子(603678，未评级)、光威复材(300699，买入)、钢研高纳(300034，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，增持)、红相股份(300427，未评级)等。以及改革预期较强，成长确定性高的国企龙头，如：航天发展(000547，买入)、内蒙一机(600967，买入)、中直股份(600038，增持)、中航机电(002013，买入)、中国海防(600764，未评级)、航发动力(600893，未评级)等。
        风险提示  
        军品订单低于预期；改革进度不及预期