报告摘要：
　　公告要点
　　公司预计，2019上半年实现归属于上市公司股东的净利润为1.84亿元左右，同比增加约227%；扣除非经常性损益的净利润为1.81亿元左右，同比增加约228%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩超出此前市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　投资要点
　　海缆业务快速增长。据公告，公司于2019上半年海洋缆产品销售额同比增长约37%。对照历史数据，我们测算，公司海缆产品2018上半年预计实现收入约6.27亿元，相当于2018全年海缆系统收入的58.5%。从历史数据看，海缆业务毛利率显著高于收入占比较高的陆缆业务，比如2018年海缆系统和陆缆系统的毛利率分别为29.8%和7.75%。因此，我们判断，海缆业务发展快，是拉动盈利快速增长的主要原因。
　　受益海上风电行业增长，海缆订单充裕。我们认为，海上风电市场快速发展，是未来3~5年公司业绩成长的重要驱动因素。我们预计，2019~2021年中国大陆将新增海上风电并网容量3.08GW、4.13GW、5.02GW，累计并网容量将将自2018年底的3.63GW增至2025年底的40.34GW；同时预计，2019~2021年应用于海上风电领域的海缆市场需求分别为61.7亿元、76.9亿元、85.6亿元，同比增长53.7%、24.7%、11.3%，公司有望获得不低于3成的市场份额。2019上半年，公司公告的海缆订单及中标金额合计已达13.02亿元，相当于2017全年、2018全年同类公告金额的99.19%、66.35%，订单充裕将利好该业务快速发展。
　　投资建议：我们预计，公司2019-2021年归母净利润分别为3.24亿元、4.82亿元和5.69亿元，对应当期股本下EPS0.50元、0.74元和0.87元，对应当前股价下18.1倍、12.2倍和10.3倍P/E。给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：海上风电建设或不达预期；公司成本费用管控或不达预期。