经济数据好于预期;平减指数推动名义 GDP 增速回升;工业增加值增速回升;社零增速受汽车和电商促销提振;投资走稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二季度 GDP 实际同比 6.2%,上半年累计同比 6.3%,平减指数推动名义GDP 在二季度上行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
6 月工业增加值同比增速 6.3%,1-6 月工业增加值同比增速 6%。
1-6 月社零累计同比增速为 8.4%,6 月社零同比增速 9.8%,增速较好主要有两个原因,一是汽车销售比较好,二是 6 月份网上零售表现比较好。
1-6 月固定资产投资增速为 5.8%,民间固定资产投资增速 5.7%,制造业投资增长 3%,基建投资增长 4.1%,地产投资增长 10.9%。
上半年全国居民人均可支配收入累计同比增长 8.8%,支出累计同比增速5.2%。
6 月数据反弹,也提示了下半年低基数的影响或将持续。6 月经济数据中,工业增加值和社零的增速都明显超出市场预期,固定资产投资增速也较为平稳,因此对市场形成一定提振。但需要注意的是,6 月的数据反弹带有偶然性,主要是工业增加值去年同期的基数较低,同时社零也受到电商促销和汽车促销的双重影响,因此对于 6 月数据的可持续性,我们维持谨慎的态度。另外 6 月已经出现的去年同期基数偏低的影响因素,在下半年仍将影响主要经济数据,届时可能会对市场对经济下行压力的判断造成一定影响。
关注 7 月底的经济定调。从 6 月底 G20 会议之后中美贸易问题的缓解到6 月经济数据超预期,国内经济基本面的走势似有趋稳,但从二季度实际 GDP 增速 6.2%来看,全年若要完成保 2 争 3 的任务,仍需要积极的财政政策和稳健的货币政策配合。并且当前全球即将面临的问题是美联储在 7 月底的降息,预计届时将通过汇率市场和利率市场的波动,进而影响国内贸易部门和 GDP,因此我们认为下半年经济稳增长的压力仍在,需要关注国内在 7 月底就下半年稳增长和应对海外货币政策冲击的政策安排。
风险提示:全球经济数据低于预期。