投资要点
        上周市场表现：上周，SW  轻工制造板块下跌  3.69%，沪深  300  下跌  2.17%，轻工制造板块落后大盘  1.52  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中  SW  造纸  II  下跌  2.52%，SW  包装印刷II  板块下跌  4.17%，SW  家用轻工下跌  3.92%，SW  其他轻工制造下跌  9.33%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从板块的估值水平看，目前  SW  轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业  PE为  22.03  倍，其中子板块  SW  造纸  II  的  PE  为  13.85  倍，SW  包装印刷  II  的  PE  为26.99  倍，SW  家用轻工  II  的  PE  为  25.21  倍，SW  其他轻工制造  II  的  PE  为  36.82倍，沪深  300  的  PE  为  12.1  倍。SW  轻工制造的  PE  高于近  1  年均值。上周涨幅前  5  的轻工制造板块公司分别为：凯恩股份（+15.61%）、实丰文化（+7.66%）、华源控股（+5.56%）、好太太（+4.56%）、帝欧家居（+3.88%）；上周跌幅前5  的轻工制造板块公司分别为：萃华珠宝（-14.60%）、*ST  赫美（-14.51%）、陕西金叶（-12.64%）、瑞尔特（-12.27%）、明牌珠宝（-11.45%）。
        行业重要新闻：1.  2019  年第十批外废审批公布，核定进口总量为  168.7070  万吨2.理文造纸计划从缅甸采购纸浆，减少对废纸的依赖；3.包装纸大厂再次领降，降幅达  50-200  元/吨不等；4.  宜家中国成立数字创新中心，是其战略转型又一个重要的里程碑；5.  日本最大家居连锁  NITORI  加快内地开店速度，计划  2032  年开到  1000  家；6.  居然之家将在全国布局智慧物流园，预计  2020  年  6  月投入运营。
        公司重要公告：【中顺洁柔】拟建设  30  万吨竹浆纸一体化项目，同时启用“太阳”作为本项目生活用纸品牌，从而实现产业链条延伸和双品牌战略发展；【吉宏股份】股东赣州发展融资租赁公司因融资需求将其持有的部分公司股份（10,851,377股）质押，占公司总股本的  4.87%；【恒林股份】因主营业务范围扩张，拟对公司名称进行变更，从“浙江恒林椅业股份有限公司”变更为“恒林家居股份有限公司”，公司证券简称和代码保持不变。
        投资建议：  1）上周原纸价格平稳变化。近两年瓦楞纸、箱板纸、生活用纸新增产能较多，其他纸种新增产能较少，在下游需求持续疲软的情况下，玖龙、联盛等包装纸龙头上周再次降价，将为包装纸市场带来新一轮冲击，加速中小纸厂整合。原料方面，第  10  批外废进口批示，44  家纸厂获批  168  万吨，其中外废额度基本玖龙、理文等大厂，其次，行业龙头积极全球布局原材料领域，原材料供给充足，原材料成本优势明显。2）行业竞争逐渐加剧，宜家、居然之家等家居行业龙头逐渐布局智能家居业务，丰富产品品类，NITORI  等加快开店速度，抢占市场份额。龙头企业或凭借丰富的产品品类，良好的设计及售后服务，多元化的渠道，获取客流，建议关注定制家居行业龙头欧派家居、尚品宅配以及智能晾晒行业龙头好太太。3）包装印刷板，在新型烟草领域具有卡位优势的烟标行业龙头劲嘉股份、各大中烟公司配套烟用接装纸及烟标产品，烟标产能逐渐释放带来业绩增长的集友股份。
        风险提示：市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险；原材料价格上升风险。