投资要点
        上周行业主要数据回顾：出口：家具出口（以人民币计）6  月同比下降  4.69%，5-6  月累计同比上升  2.20%；造纸原材料：美废  13#上周均价为  148.5  美元/吨（+0  美元/吨）；漂白针叶浆-加拿大月亮上周均价  600  美元/吨（+0  美元/吨）；漂白阔叶浆-巴西鹦鹉上周均价  720  元/吨（+0  美元/吨）；化机浆-佳维上周均价545  美元/吨（+0  美元/吨）；原纸：灰底白板纸上周市场均价  4130.00  元/吨（+1.50元/吨）；白卡纸上周市场均价  5393.33  元/吨（+0.00  元/吨）；瓦楞纸上周市场均价  3320.00  元/吨（+0.00  元/吨）；铜板纸上周市场均价  5833.33  元/吨（+0.00元/吨）；双胶纸上周市场均价  6200  元/吨（+0.00  元/吨）；房地产及家具：4-5月商品房销售面积累计增长-1.60%，家具零售累计同比增长  5.10%；金银珠宝：5  月金银珠宝当月同比增长  4.7%，4-5  月同比增长  2.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        复盘情况：上周上证指数收  2930.55（-80.51），周跌幅-2.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）轻工制造：上周轻工制造板块跌幅-3.69%。上周造纸下降  2.52%，跑赢大盘  0.15pp，服装家纺、纺织服装、纺织制造、包装印刷、家用轻工以及珠宝首饰分别下跌  3.23%、2.97%、2.48%、4.17%、3.92%、7.50%。
        本周主要观点和重点关注个股：本周  6  月份社融数据公布，单月新增社融达到2.26  万亿元，同比多增  7705  亿元，货币政策继续维持宽松趋势，在经济仍然面临一定压力的情况下，预计市场流动性仍将保持合理充裕状态。此外，中美贸易关系缓和，中美经贸磋商继续推进，市场风险偏好或将得到持续提升。近期中报披露期临近，我们仍然重点推荐中报业绩确定性以及估值弹性较高的标的，推荐生活用纸龙头标的中顺洁柔（002511），国内制笔行业龙头标的晨光文具（603899），以及家居建材工程业务最受益标的帝欧家居（002798）和江山欧派（603208）。家具方面，精装大趋势下，家居建材工程业务仍然是当下确定性最高的方向，同时信贷宽松亦将助力工程类企业业绩和现金流的持续提升；定制板块受地产后周期影响目前仍处业绩和估值低位，但  19  年下半年开始地产竣工数据或将回暖，同时定制龙头大家居、整装及工程渠道拓展成效正逐步显现，我们认为定制板块或正处于较好的布局时期；软体家居企业对美出口占比较高，中美关系缓和背景下，软体企业的业绩和估值或将迎来双重反弹，建议关注渠道优势显著、外延并购以及品类扩充持续推进的软体家居龙头标的顾家家居（603816）；造纸方面，今年以来终端需求维持弱势，木浆和废纸价格持续下探，各类纸种价格也应势下跌。从需求来看我们认为目前尚未到真正回暖期，夏季备货已近尾声，价格反弹乏力。浆价或成持续走低状态，推荐成本红利凸显的生活用纸龙头中顺洁柔（002511）。包装方面，包装需求中由于有较多用于出口，受贸易战影响较大，因此板块终端销售走弱，板块业绩或承压。从中长期看，行业主要看点在产业链整合上，中大型包装厂市占率仍然极低，龙头的全国布局逐渐侵蚀小厂的利润空间，尤其在行业下行期，龙头在原材料和生产制造上的成本优势远超小企业，看好龙头在产业整合上的话语权。
        风险提示：家具企业受地产影响营收增速下行的风险；各类纸品价格出现大幅波动的风险。