■每周回顾:
本周中信建材指数(5829.78,-3.81%),上证综指(2930.55,-2.67%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
子板块:水泥-4.68%、玻璃-3.94%、陶瓷-3.45%、新型建材-2.50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
涨幅前五:中材科技、帝欧家居、天安新材、海鸥住工、亚士创能
跌幅前五:友邦吊顶、万年青、金圆股份、科顺股份、纳川股份
■水泥:本周全国价格略有下降,库容比持续上升。本周全国全品种均价为 410.54 元/吨,环比下降 0.4%,其中高标 PO42.5 均价为 424.53 元/吨,低标 P.C32.5R 均价为 396.55 元/吨。水泥价格回落地区主要是上海、福建、湖北、湖南和重庆等地,降幅 10-20 元/吨。华北地区水泥价格公布上调,其中唐山地区由于 7 月 16-31 日水泥企业将继续执行停窑限产,后期供应继续减少,部分企业公布价格上调 30 元/吨。华东地区受雨水天气和农忙影响,水泥需求量偏弱,水泥价格继续下调。西北地区水泥价格以稳为主,陕西关中地区农忙结束但高温天气持续,下游需求仍然较弱。本周全国水泥库容比较上周上升 2.44%,较上月同期上升 7.02%,较去年同期上升 8.76%。
■玻璃:产能利用率较低,库存处于高位水平。本周全国主要城市浮法玻璃均价为 1484.88 元/吨,较上周每吨价格上涨 3.71 元。截止 7 月 12日,浮法玻璃在产产能 91980 万重箱,环比上周未有明显变化,同比去年下降 1770 万重箱;浮法玻璃产能利用率为 68.93%,环比上周未有明显变化,同比去年下降 3.24 个百分点。玻璃行业库存 4131 万重箱,环比上周增加13万重箱,同比去年增加898万重箱;周末库存天数16.39天,环比上周增加 0.05 天,同比去年增加 3.81 天。
■行业观点:
1、本周中报业绩预告密集发布,行业整体以预增为主,仅北玻股份及龙泉股份出现首亏。①水泥:受益于错峰生产及环保要求严格等影响,行业整体产能得到有效控制,全国基建需求稳定,尤其华北及西北地区施工进度在二季度受天气影响较小,需求同比有所增长,水泥价格维持在高位水平,对应区域企业中报业绩均有突出表现,如祁连山及天山股份归母净预计 100%以上增速;②B 端建材:受益于下游地产商集中度的提升,to B 板块整体增速远高于行业竣工增速;细分行业龙头的品牌及渠道优势更加突出,生产端规模效应明显,增速能够叠加龙头效应,如坚朗五金和建研集团;③玻璃及玻纤:上半年地产行业整体竣工增速为负,玻璃库存处于高位水平,企业业绩表现较弱;玻纤行业由于 18 年产能集中释放,供给侧压力较大,且需求端未有明显改善,玻纤价格仍处于缓慢下行阶段。
2、看好华北地区水泥价格,冀东水泥为 7 月推荐金股。需求端华北地区地产基建开工情况良好,全国 1-5 月地产新开工面积同比增 10.5%,继续保持两位数增速,同时雄安新区在 2019 年进入实质性建设阶段,90%以上为冀东水泥所供,公司将较大受益于华北地区的基建发展。供给端河北地区错峰限产、行业产能进一步受限。今年华北地区错峰生产的政策执行较往年更为严格,实施情况直接影响到地方政府及对应行政人员,如 7 月 10 日河北滦州市副市长因水泥企业未按规定停产被处分。目前河北唐山 7 月下旬水泥企业将继续执行停窑限产,后期供应持续减少,部分企业公布价格上调 20 元。我们认为错峰生产将成为华北地区常态,水泥价格得到有效支撑。
3、冀东水泥发布中报业绩预告,产品量价齐升,归母净同比预计增57.79%~63.24%。公司发布 2019 年中报业绩预告,归母净利润预计实现 14.5 亿~15 亿元,同比增长 57.79%~63.24%;1-6 月份水泥和熟料销量约 4576 万吨,同比增长 14.03%;1-6 月份计入当期损益的政府补助共 3.14 亿元。今年 3 月,公司顺利实施完成第二次资产重组事项,各项经营数据改善明显。目前公司水泥产能达到 1.7 亿吨,熟料产能达到 1.17 亿吨,在京津冀地区市场占有率超过 50%。
■风险提示:基建及房地产投资增速不达预期、相关政策的不确定性