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研究报告:东海证券-宏观周报:经济增长动力偏弱-190714

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-07-15 11:07:12
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘思佳
研报出处: 东海证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 1,611 KB 分享者: qym****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        进口出口增速均维持较低水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以美元计,6  月出口同比-1.3%,前值1.1%;进口同比-7.3%,前值-8.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)贸易顺差  509.8  亿元,前值  417.3  亿元。整体来看,6  月贸易顺差继续扩大,主因进口回落速度要大于出口,导致贸易顺差"弱增长“,目前来看,进口的压力要大于出口,进入二季度国内逆周期调节政策有所减弱,若二季度  GDP  增速能保持在  6.3%以上,我们认为政策力度加大的可能性不大,但如果  GDP  超预期下滑,三季度逆周期政策可能重新加强,提升内需。中美贸易摩擦即将进入新一轮谈判周期,对于进出口数据的影响仍存,虽然短期有所好转,但不确定性仍存。
        CPI  持平上月,PPI  回落至  0。2019  年  6  月  CPI  同比  2.7%,前值  2.7%,同比持平前值。鲜菜价格已出现回落,鲜果价格预计进入三季度后涨幅也会出现收窄,同时非食品价格受原油价格影响较大,下半年有一定的回落压力,我们预计  CPI  可能在三季度见顶,但整体中枢将会会抬升至  2.5%左右(2018年为  2.1%),预计通胀对货币政策的约束整体可控。6  月,PPI  同比  0.0%,前值  0.6%;环比-0.3%,前值  0.2%。在需求整体不足的情况下,工业品价格主要看第二轮环保督查是否会超预期,若环保压力增大,产能出现紧张,大宗商品价格可形成一定支撑,但预计  PPI  整体趋势不改,仍将保持低位运行。
        非标拖累收窄叠加专项债加速发行,社融增速回升。6  月,社会融资规模增量  2.26  万亿元,前值  1.395  万亿元,同比多增  7723  亿元,环比多增  8648亿元。总的来看,6  月社融数据回升主要和去年非标融资大幅度开始收缩,导致基数开始降低,当月非标融资规模同比拖累有所减少,直接融资仍然保持继续稳定增加,地方专项债如预期加速发行,至少在  9  月底之前将支撑下半年社融增速,社融增速或仍将维持相对稳定。
        中美经贸高级别磋商双方牵头人通话。据商务部消息,7  月  9  日晚,中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,就落实两国元首大阪会晤共识交换意见。
        商务部回应美国近期决定对之前加征  25%关税的  110  种中国商品取消关税。商务部新闻发言人就美国近期决定对之前加征  25%关税的  110  种中国商品取消关税回应,据了解,这是美方正常的关税排除程序。中方也已经建立了相应的关税豁免机制,将根据企业的申请进行处理。
        鲍威尔国会听证会发言偏鸽。新华社华盛顿消息,7  月  10  日,美联储主席鲍威尔出席美国众议院金融服务委员会听证会时表示,由于贸易局势紧张和全球经济增长放缓,美国经济正面临一系列不确定性,美联储将采取必要行动支持经济持续增长。当被问及  6  月份就业数据强劲是否改变美联储对经济前景的预期时,鲍威尔表示,虽然这是一个好消息,但不足以扭转整体看法。
        商品房成交面积环比下降,六大发电集团耗煤量环比下降,高炉开工率环比下降。猪肉价格环比上涨,农产品批发价格指数环比上涨。有色金属价格周环比上涨,动力煤价格周环比持平,螺纹钢、水泥价格周环比下跌。
        从流动性来看,公开市场净回笼,货币市场利率略有回升。

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