事件: 统计局 7 月 10 日公布了我国 6 月 CPI 和 PPI 的数据,其中 CPI 同比 2.7%,预期 2.7%,前值 2.7%,环比-0.1%,前值 0.0%,PPI 同比 0.0%,预期 0.2%,前值 0.6%,环比-0.3%,前值 0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6 月食品类 CPI 同比 8.3%,较前值上升 0.6 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)非食品类 CPI 同比 1.4%,较前值下降 0.2 个百分点,核心 CPI 同比 1.,6 %,与前值持平,不含鲜菜和鲜果的 CPI 同比 1.9%,较前值回落 0.1 个百分点。
点评:
新涨价因素走弱,CPI 同比增速持平因翘尾因素上行支撑。6 月翘尾因素对 CPI、食品类 CPI、非食品类 CPI 同比增长的贡献分别为 1.61、4.5 和 0.8 个百分点,而 5月翘尾因素分别贡献 1.51、3.7 和 0.9 个百分点,6 月新涨价分别贡献了 1.09、3.8和 0.6 个百分点,5 月新涨价分别贡献 1.19、4.0 和 0.7 个百分点,新涨价因素走弱。
食品类 CPI 同比上行主要是因为猪肉、鲜果同比上行。6 月同比分别较上月上升2.9 和 16.0 个百分点,鲜菜同比放缓拖累食品类 CPI 同比,其 6 月同比较上月放缓 9.1个百分点。
交通和通信 CPI 同比跌幅扩大是非食品类 CPI 同比放缓的主要因素。6 月非食品烟酒类 CPI 分项同比分化,衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健的同比分别为:1.8%、1.6%、0.8%、-1.9%、2.4%和 2.5%,较前值分别变化 0.1、-0.2、-0.2、-1.0、-0.2 和 0.0 个百分点。其中 CPI:交通和通信:交通工具用燃料同比较前值跌幅扩大 5.1 为交通和通信 CPI 同比大跌的主要原因。
从高频数据看,截止 7 月 10 日,7 月全国猪肉平均批发价月化同比为 32.92%,较 6 月增加 3.87 个百分点,猪瘟使猪肉供应紧张,预计 7 月猪价同比仍将延续扩大态势。从非肉类价格指数看,7 月中国寿光蔬菜价格指数月化同比较 6 月上升 18.7 个百分点,广州江南果菜批发价格水果类指数 7 月月化同比较 6 月下降 7.87 个百分点, 7 月食品类 CPI 同比增速或加快。布伦特原油 7 月月化同比较 6 月收窄 2.20 个百分点,CRB 现货指数综合 7 月月化同比较 6 月收窄 0.56 个百分点, 7 月非食品类 CPI 同比或反弹,我们预计 7 月 CPI 同比小幅加速。
翘尾因素和新涨价因素齐回落,使 PPI 趋势性下降。6 月翘尾因素对 PPI 同比增速贡献 0.3 个百分点,5 月翘尾因素贡献 0.6 个百分点,6 月新涨价因素为 PPI 同比贡献-0.3 个百分点,5 月新涨价因素贡献 0.0 个百分点。PPI 同比放缓主要因生产资料PPI 同比大幅下挫导致,生产资料 PPI 同比为-0.3%,较前值下降 0.9 个百分点,生产资料中采掘工业、原材料工业、加工工业 PPI 同比分别较上月下降 1.6、1.5 和 0.5个百分点。生活资料 PPI 同比为 0.9%,与前值持平。
从高频数据来看,截止 7 月 10 日,布伦特原油 7 月月化同比较 6 月收窄 2.20 个百分点,CRB 现货指数综合 7 月月化同比较 6 月收窄 0.56 个百分点,7 月翘尾因素较6 月下降 0.1 个百分点,7 月 PPI 同比增速大概率平稳。
风险提示:PPI 向 CPI 的传导受阻,经济超预期下行