■货币市场
本周央行未开展逆回购操作,净回笼 3400 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周(7 月 1 日-7 月 6日)虽然央行未开展资金投放,但由于前期投放量较多,加上月初财政资金投放,市场整体流动性充裕。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周逆回购到期 3400 亿元,本周暂无 MLF、国库现金投放与到期。本周资金净回笼 3400 亿元。
下周(7 月 8 日-7 月 13 日)逆回购到期 2200 亿元,下周六有 1885 亿MLF 到期,下周暂无国库现金到期。
■一级市场
本周利率债净融资大幅减少。本周发行利率债 27 只,发行 2031.55 亿元,到期偿还 237 亿元,净融资 1794.55 亿元,较上周减少 703.48 亿元。
本周国债发力,政金债略缩,地方政府债发行规模大幅减少。国债方面,本周发行国债 3 只,发行规模 1061.9 亿元,到期偿还 100 亿元,净融资 961.9 亿元,较上周增加 961.9 亿元,招标结果较上周改善,市场需求边际好转。政金债方面,本周发行政策性银行债 14 只,发行规模 707.1 亿元,无债券到期,净融资 707.1 亿元,较上周增加 333.5 亿元。从招标结果来看,市场投资意愿强烈。国开债、农发债表现较好,中长期债券全场倍数多在 4 以上,需求旺盛。口行债 1 年期债券更受市场青睐,3 年期、5 年期债券整体表现一般。地方债方面,本周发行地方政府债 10 只,发行规模 262.55 亿元,到期偿还 137 亿元,净融资 125.55亿元。本周地方政府债全部为新增专项债,较上周减少 1671.71 亿元(均为项目收益专项债,发行规模 262.55 亿元,较上周大幅减少 1574.71 亿元)。本周暂未发行新增一般债,较上周减少 637.7 亿元。本周暂无再融资债、置换债发行。
■二级市场
本周市场流动性宽松,国开债收益率集体下行,期现利差多数走扩。本周 10 年期国开债收益率累计下行 5BP 至 3.56%,1 年期国开债收益率为 2.67%,累计下行 5.66BP。10Y-1Y 利差 89.19BP,与上周基本持平。
■同业存单
本周同业存单发行放量,净融资由负转正。低信用等级同业存单发行成功率大幅下行,AAA 与 AA+利差大幅走扩,流动性分层现象仍存。本周同业存单发行 3019.7 亿元,到期偿还 761.5 亿元,净融资 2258.2 亿元,较上周增加 3235.3 亿元。低信用等级(AA 及以下)发行成功率大幅下降至 28.06%。AAA 与 AA+利差大幅走扩至 88BP,AA+与 AA 利差为 12BP,流动性分层现象依旧存在。
■其他利率市场
直贴票据利率下行,货基份额减少,主要货基 7 日年化收益率下行。
■风险提示:流动性冲击超预期等。