行情研判
行情回顾:本周沪深300指数上涨1.77% ,国防军工板块上涨5.42%,军工板块超额收益为3.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看,在中信29个一级子行业中,军工行业排名第1位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块整体估值62X,处于十年估值中枢位置。
后市判断:南北船战略性重组,改革投资主线将贯穿全年。本周一晚间,南北船旗下上市公司均发布公告,披露中国船舶工业和中国船舶重工正在进行战略性重组。本周船舶子板块涨幅为12.15%,远超军工行业5.42%涨幅,改革带来的超额收益显著。自2018年以来,国睿科技、洪都航空、中船科技、中国船舶、中船防务、中国动力等多家公司披露重大资产重组方案。随着南北船合并推进速度加快,我们认为,军工央企改革将继续成为贯穿全年的投资主线。军工行业中报预告即将开始披露,除去改革带来的资产注入高预期个股外,我们还建议关注中报业绩高增长的个股。
中长期来看:①国防军费稳定增长。2019年,我国军费增速7.5%。考虑到十九大报告中的强军目标,未来国防军费增速将稳步增长;②行业基本面向上。未来两年属于十三五规划的后两年,军费增长将明显高于前三年,军工企业的订单将恢复正常,新型装备列装有望进入快速增长期;③产业资本入场增持。2018下半年,中船重工多次增持中国重工、中国动力和中国海防。9月,电科投资对国睿科技和四创电子进行增持。我们预计,产业资本或将持续入场;④军工改革不断推进。军品定价机制改革落地,总装企业利润水平有望显著改善;院所改制进入实施阶段,年前绝大部分军工院所完成改制;国企改革快速推进,央企资产注入值得期待。
短期事件影响:
重点型号列装;军品定价机制改革推进。
中长期看点:
1、军工科研院所改制:院所改制初步方案已经确定,相关配套政策有望陆续出台,院所优质资产注入预期提升;
2、新型装备列装:军工企业订单逐步恢复正常,海空军新型装备逐步列装,直接提升军工企业业绩水平;
3、军民融合:军民融合发展委员会已召开四次会议,军民融合逐步步入快速执行层面。
建议关注:中航沈飞、中直股份、宏大爆破、亚光科技
风险提示:武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期。