主要结论
        年初估值快速回升之后，盈利修复尚未跟上，下半年面临政策面发力和基本面压力的再平衡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】企业盈利走势将是决定下半年市场空间的关键要素，盈利底部出清时刻尚未到来，静待经济和盈利悲观预期的修复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前A股估值已调整至历史中低位水平，流动性宽松预期升温对市场构成有效支撑，风险偏好回升仍面临多项因素博弈，包括中美贸易摩擦的长期复杂性、信用风险担忧等，改革预期升温有望成为重要催化。  
        A股市场资金结构已经出现边际变化，外资、银行理财、保险、社保基金和养老金等长线资金有望成为重要增量资金来源，预计2019年带来增量资金约万亿元。政策和制度逐渐向机构投资者和长线资金倾斜，投资者结构改善有利于强化价值投资风格，奠定A股中长期慢牛基础。  
        行业和主题配置建议：外部不确定性加大，加强内需和自主创新是重要依靠。1、受益流动性宽松预期及创新驱动战略，“科技创新+券商”主线有望阶段性占优，龙头券商享受估值溢价，关注通信（5G）、计算机（安全可控、医疗信息化）、电子（半导体）、国防军工等细分方向；2、关注消费龙头的长期配置价值（食品饮料、家电、医药），以及自身景气回暖或可能出现景气拐点的行业（农林牧渔、汽车、航空）；3、主题投资关注资本运作相关的分拆上市，以及国企改革的投资机会。  
        风险提示：经济超预期下行风险；中美谈判不及预期风险；海外市场大幅波动风险。