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娱乐行业研究报告:国金证券-娱乐行业:自走棋战场硝烟四起,它给了我们什么启示?-190626

行业名称: 娱乐行业 股票代码: 分享时间:2019-06-27 17:18:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裴培
研报出处: 国金证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 509 KB 分享者: nai****han 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        尽管  2019  年才刚刚过半,但自走棋已预定了“2019  年游戏行业热词”的位子。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短短几个月时间,《刀塔自走棋》完成了从同时在线人数  10  万到  30  万,订阅数从几十万到  900  万的飞跃。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)短时间内,自走棋战场硝烟四起,4  月  18  日,由巨鸟多多开发的《多多自走棋》不限号内测,6  月  19  日  IOS  版本上线,目前稳居  App  Store  免费榜  TOP5。《战争艺术:赤潮》《梦塔防》《决战!平安京》此前也纷纷推出自走棋玩法,V  社加班加点于  6  月  21  日祭出《DOTA2》官方自走棋《刀塔霸业》,上线  4  天同时在线人数破  20  万,《英雄联盟》自走棋也在紧锣密鼓的开发之中。
        评论
        《刀塔自走棋》是由巨鸟多多工作室开发的《DOTA2》游廊地图,依托于《DOTA2》既有的角色、装备、技能,所以更像一个  DLC  而并非一款独立的游戏,因此研发难度并不高。正因为如此,《战争艺术:赤潮》(RTS)《梦塔防》(塔防)《决战!平安京》(MOBA)等玩法各异的游戏才能在短时间内快速上线自走棋模组。尽管  TAPTAP上曾发生争议玩家集体劝退山寨自走棋《众神领域:三界自走棋》的事,但玩法不受保护是游戏产业共识。诸多竞争对手涌入,直接加剧了自走棋的竞争程度。
        巨鸟多多虽然因为先发优势在玩家群体中积累了一定的品牌辨识度,但《多多自走棋》仍存在诸多不利因素:第一,自走棋研发门槛较低决定了游戏火不火与所挂靠的产品息息相关,《DOTA2》的  IP  影响力远超巨鸟多多,《多多自走棋》未获得《DOTA2》形象授权只能将人物做成  Q  版造型,与《刀塔霸业》相比劣势明显,目前《刀塔霸业》手游版本国服暂未上线,如果上线,《多多自走棋》将面临更大冲击,好在《刀塔霸业》手游距离国服上线还有很长一段路要走。第二,巨鸟多多团队较小,成都龙渊也非头部游戏厂商,在运营和后续内容更新方面存在一些问题,目前用户普遍反映游戏更新过慢,且对运营事故不满。第三,《多多自走棋》暂未获得版号,无法开启商业变现,而上面提到的  3  款产品都是已正式运营的游戏,在变现方面先行了一步。
        不过,即便《多多自走棋》拿到版号,其变现形势也不一定乐观,原因在于自走棋玩法简单,可设置的付费点较少。在游廊地图中,巨鸟多多原先通过售卖“糖果”创收,“糖果”只能用于购买信使皮肤,后来添加了通行证,但商业化程度依然不足。截止目前,在付费点方面设计得最完善的是《战争艺术:赤潮》,不仅售卖指挥官皮肤,还售卖棋盘皮肤、栅栏皮肤和地图装饰品。值得一提的是,以上所有产品,都暂未开始售卖英雄皮肤,未来也许会成为新的付费选项。《多多自走棋》内测版本已有类似  battle  pass  的“棋士证书”以及棋手皮肤,不过游戏没有版号,玩家无法充值购买。
        自走棋对  2019  年的游戏行业来说是个惊喜,再一次印证了好的玩法才是激烈市场竞争中破局之道。但正如上文所述,其玩法深度不足,付费点较少,因此对游戏行业而言符号意义更大于实质意义。我们认为,自走棋给行业的最大启示是:庞大的游戏  MOD  冰山才只是露出了尖尖小角,UGC  将成为新玩法、好创意的重要来源,所有厂商都应该重视。别忘了,《DOTA》诞生于  WAR3  编辑器,《刀塔自走棋》也不过是对  WAR3  编辑器产物《战三国》的继承和发扬,没有  UGC  便没有《Roblox》的辉煌。未来的游戏产业,属于开发者更属于无数玩家。
        投资建议
        我们维持行业“买入”评级,投资组合为:腾讯。
        风险提示
        政策监管风险,生命周期风险,内容更新风险,流水不达预期风险。

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