数据点评:
5 月家具零售额增速同比增长 6.10%,环比 4 月提升 1.90pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据国家统计局数据显示,1-5 月,家具类零售总额为 712 亿元,同比增长 5.10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,5 月家具零售额同比增长 6.10%,增速比去年同期回落 2.50pct,环比 4 月提升 1.90pct。
地产端短期需求转化降温:1-5 月全国住宅销售面积增速转负,竣工数据边际改善不再持续。据国家统计局数据显示,1-5 月商品房住宅销售面积48708 万平方米,同比增长-0.70%,增速比去年同期下降 3.00pct,环比 1-4月下降 1.10pct。其中,5 月销售面积同比下降 5.50%,比上月增幅下降6.80pct。1-5 月份,全国住宅竣工面积 18835 万平方米,同比下降 10.90%,增速比去年同期回升 1.90pct,环比 1-4 月下降 3.40pct。
地产端长期指标转冷:5 月住宅新开工面积增速回落,住宅开发投资完成额增速环比略降。据国家统计局数据显示,1-5月住宅新开工面积 59125万平方米,同比增长 11.40%,增速比去年同期回落 1.80pct,环比 1-4 月回落 2.40pct。1-5 月份,住宅开发投资完成额 33780 万平方米,同比增长16.30%,增速比去年同期提升 2.10pct,环比 1-4 月回落 0.50pc。
30 大中城市地产成交面积继续回暖,一线城市回升幅度最大。30 大中城市商品房 4 月份成交面积同比增加 19%,增速比去年同期提升 38pct,环比 2 月下降 2pct,其中,一、二、三线城市商品房成交面积分别同比增加51%、8%、23%,增速分别同比上涨 74、25、42pct。
BHI 连续 3 个月攀高,全国建材家居市场再现“红五月”。根据中国建筑材料流通协会,5 月份全国建材家居景气指数(BHI)为 113.25,环比上涨 11.56 点,同比上涨 8.87 点。5 月 BHI 继续保持上涨趋势,是 2015 年之后首次 5 月 BHI 环比“未跌反涨”。5 月是传统家装黄金季,在房地产市场回暖因素的加持下,建材家居市场消费动力进一步增强,全国建材家居市场再现“红五月”行情。全国规模以上建材家居卖场 5 月销售额为 936.3亿元,环比上涨 10.88%,同比上涨 2.77%。1-5 月累计销售额为 3788.6 亿元,同比上涨 2.99%。
人气指数涨势亮眼,购买力指数、经理人信心指数双双下降,整体呈现“看多买少”行情。从 BHI 分指数来看,本月“人气指数”表现最为亮眼,是拉动 BHI 上涨的重要因素,其环比上涨高达 67.11 点,同比上涨达57.79 点。但与之对应的“购买力指数”却表现不佳,本月环比下降 14.68点,同比下降 15.25 点,二者对比形成“看多买少”的反差。此外,“经理人信心指数”显著下降,5 月环比下降 25.33 点,同比下降 5.84 点,这既是受到接下来传统家装淡季(6、7 月雨季)短期因素影响,也受到当前宏观经济下行压力影响。
投资建议:结合近期数据,3 月份以来全国房地产市场短暂的“小阳春”并未持续,5 月开始降温。但前期的地产边际改善仍有望支撑下半年家具行业企稳回升。我们看好龙头在渠道实力、成本效率控制能力、产品质量等多重优势下跑赢行业。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、顾家家居。
风险提示:宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。