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研究报告:信达国际-港股早晨快讯-190627

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-27 15:44:34
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 趙晞文,陳鉉悠,李芷瑩
研报出处: 信达国际 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 793 KB 分享者: ro****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投資要點
        市場綜述
        港股成交額縮小:  市場觀望本周  G20  峰會期間中美元首會面,大市成交淡靜,恆指低開  139  點,其後大市掉頭最終全日恆指升  36  點,收  28,221  點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全日成交額跌至僅  648  億元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        後市展望:受制  28,500  點
        短期看好板塊:基建、5G、黃金、物管、豬肉(上游養殖)
        歐美股市個別發展:  市場觀望中美元首在  G20  峰會的會面,美光恢復向華為供貨,帶動其他晶片股造好。加上大市觀望氣氛濃厚,成交低落。歐美股市個別發展。
        宏觀焦點
        美財長就邁向達成中美貿易协議  已完成  90%工作;
        特朗普指倘未能與習近平達貿易协議  將大幅追加額外關稅;
        國務院進一步降低小微企業融資實際利率;
        企業消息
        波司登(3998)發進一步澄清  反駁無誇大盈利;
        GMT  質疑信義系內地業務  信義玻璃(0868)澄清指控無根據;
        騰訊(0700)進軍網約車市場,聯廣汽、滴滴推出「如祺出行」;
        交易建議
        巨騰國際(3336)  1.87  元  /  短線目標價:2.10  元  /  13.5%潛在升幅
        因素:i)  集團剛發盈喜,預期  2019  年上半年業績將顯著改善(2018  年同期虧損約為  1.54  億港元),主要由於金屬機殼產品銷售增加,其單價較塑膠機殼產品為高,導致集團收入增加;及由於集團的大部分收入以美元計價,而大部分生產成本以人民幣計價,因此人民幣貶值導致生產成本下降,以使集團能夠達致較高的毛利率。
        ii)  隨著微軟(Microsoft)明年起停止  Win7  支援,客戶升級換代,料可帶動相關替換需求,預計集團主要客戶的  PC  業務仍可維持增長,市場份額進一步增加,並有機會拉闊與惠普(HP)的差距;另外,微軟等生產商陸續推出  2  合  1  金屬外殼平板電腦,預期可帶動集團業績改善,毛利率亦會回升。
        iii)  現價相當於2019年7.4倍預測市盈率.較中港台上市同業平均9.5倍折讓22.0%,隨著銷售增長復甦,加上潛在優化產品及客戶組合,估值可獲向上重估機會;
        iv)  股價續守今年6月至今上升軌底部上,有利股價回升,建議趁低吸納。
        日清食品(1475)  5.70  元  /  短線目標價:6.00  元  /10.0%潛在升幅
        因素:i)  按2016年零售銷售額計算,集團於香港市場率達65%,而於內地的中高端市場(零售價高於人民幣5元),集團占約20%份額,康師傅(0322)、統一(0220)分別占38%及17%。在消費升級的趨勢下,集團的品牌知名度及一直以來的中高端定位有助集團搶佔市場份額。
        ii)  從康師傅(0322)、統一(0220)近期的業績表現可見,速食麵行業已逐漸消化外賣行業帶來的衝擊,銷售增長及提價能力於均有所改善,集團的經營情況亦有望受惠。另外,集團由母公司分拆上市後可獨立作出決策,同時集團亦正把其管理及銷售團隊人員當當地語系化,除減低成本外亦有利拓展市場。當中,集團近日與「一風堂」拉麵品牌聯合推出高端杯面產品,管理層表示銷售情況理想,有望帶動2018年業績;
        iii)現價相當於22.0倍的2019年市盈率,較康師傅(0322)、統一(0220)平均24倍以上的估值有明顯折讓,然而我們認為集團較高端的定位于中線有望取得較康師傅及統一較理想的增長,估值有上調空間;
        iv)  股價近日於50天線現不俗支持,同時14日RSI已由低位回升,MACD信號線「熊差」持續收窄,及保歷加通道收窄,利股價反彈。

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