报告摘要
本文回顾了纳斯达克由场外到场内的发展历程,分析了纳斯达克 GS(全球精选)与 PC、互联网科技的相互成就。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】接着,从中小板、创业板和新三板分析“中国版纳斯达克”在企业标准和制度上的探索。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们看好科创板对硬核科技的培育作用,也着重研究了127 家科创板上报企业的质量和“科技含量”,并选取纳斯达克 GS(除前 50 家)、GM 和 CM 板块上市企业进行对比。
纳斯达克与科技产业的相互成就。纳斯达克从 1971 年的自动报价系统,到 1982 年成为具备交易功能的 OTC(场外市场),再到2006 年成为美国第三家证券交易所。期间,纳斯达克不断调整挂牌标准、分层策略,也抓住了 80 年代的 PC 浪潮与 90 年代开始的互联网浪潮两次机遇。三个板块中,GS 全球精选市场最受瞩目,有上市企业 1432 家,市值 13.53 万亿美元占纳斯达克整体的 97%;GS中概股 46 家,市值合计 2451 亿美元。
中国版纳斯达克:廿载一梦,科创将成。2004 年 6 月 25 日首批 8 家中小板企业上市,作为创办板“试水”过渡,中小板上市门槛与深交所主板相同,只是发行规模较小。2009 年 10 月 30 日,创业板首批 28 家企业上市,在财务和股本指标降低上市门槛,在医药、新能源、硬件、软件及材料产业已具备可以对标的知名企业。2013 年 1 月,新三板正式转变为全国统一场外交易市场,从场外起步、注册制、引入做市商、分层多套标准,新三板在制度上接近纳斯达克,但转板上市的流程和难度制约了新三板的活跃性。
科创板上报企业 VS 纳斯达克上市企业。我们选择三个维度来分析:1、在行业分布方面,科创板贯彻“三个面向”围绕六大领域专注科技“赛道”,纳斯达克在生物制药占比较高。2、考虑到纳斯达克的多年积淀和时代机遇,以及全球较成熟企业赴纳斯达克上市的因素,对刚刚开板的科创板来说,剔除 50 家明星企业的纳斯达克 GS 市场和 GM、CM 或更有参考价值。3、市场板块对上市企业发展的积极作用:科创板作为中国资本市场“试验田”,在相关制度改革方面将先试先行,而上市企业将受益于这样的政策红利。
风险提示:科创板初期供求不平衡引发的短期炒作,涨跌幅较大。