主要观点：
        宏观：G20  展望：一方面今年  G20  可能重现缓和，但出现“大缓和”的难度较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场方面：G20  是最主要的不确定性，谈好了，风险偏好提升；谈不好，也有货币放松（美联储可能  7  月降息，国内可能  7  月降准）、财政再加码的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经济方面：工业产出稍有好转，工业需求偏弱（地产开工，下游制造），周期大概率旺季不旺，环保限产，地产和汽车的销售增速仍在探底。政策方面：财政还会加码，专项债可用作资本金之后，下半年调整地方发债预算也成为可能。海外方面：如果  G20  出现缓和，7  月降息概率会下降。
        策略：当前在没有经济和盈利改善预期的背景下，市场  2900  点上下震荡是相对比较合理的，更高的反弹空间，仍需等待货币宽松刺激和风险释放。
        固收：市场对利率依然比较纠结，但我们团队继续坚定看多利率，并且认为现在是利率最好的配置时点。（1）央行一直在总量对冲，总量平衡状态下流动性大概率不会有大问题，现在的利率横盘实际上是把空间转化为时间，逐步消化负面因素冲击，因此我们认为这是很好的状态。（2）金融供给侧改革的背景则是货币供给保持稳定（维持在相对合理的增速），但由于监管、结构性去杠杆以及其他因素带来信用收缩，导致银行为主导的金融机构对货币需求减少，在此情形下利率只有一个方向，即往下走。（3）无论是积极的财政政策还是积极的货币政策，逆周期管理需要两个载体来进行传导：一是需要银行为主导的金融机构进行信用支持；二是需要有最终需求来承接信用，即有主体可以加杠杆。
        金融工程：市场进入震荡格局，影响市场的核心变量再次回到风险偏好。
        展望下周，市场反弹至震荡上沿位置，触及我们定义的市场平均成本线，压力较大，从风险事件来看，一方面  G20  峰会将于下周末召开，同时美国对华  3000  亿关税是否加征也将进入讨论视野，面对不确定性市场的风险偏好或将再度收缩，建议谨慎为宜。
        非银金融：（1）市场活跃度略有回落。（2）并购重组新规预期松绑。（3）头部券商成为监管机构稳定同业的桥梁。（4）科创板进展超预期。（5）我们继续推荐券商板块。
        地产：政策端我们认为，以房产税为代表的长效机制对地产是利好。中期政策房住不炒隐含的是对自住和改善需求的支持。短期政策六限的政策大概率会逐步宽松，如果叠加宏观上的货币宽松，地产行情可期待。
        风险提示：经济环境恶化、货币政策传导不畅