核心观点
        618  电商大促行业观点：大促需求近饱和，寡头觊觎全市场
        造节模式下半场，增量博弈转存量：大促消费上行空间已近乎透支，全网618  GMV  增速显著放缓；寡头们的  618  方法论、促销节奏、营销玩法、促销力度等维度趋同已凸显；618  期间快递单量相较非大促期间已回归理性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        寡头间交叉渗透，全市场布局野心显露：阿里系、京东从专属频道、营销玩法、补贴力度等角度持续发力下沉市场；苏宁将大部分线下门店拉入  618  战事，意在控制县域级下沉市场地位；拼多多百亿大牌补贴直取高线用户。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        细分市场玩家扎根，扩大已有产品矩阵：小米、网易等玩家渗透细分领域，扩大自有疆域，持续通过主题营销思路提升细分赛道渗透比例。
        618  电商大促品牌与品类观点：人性决定需求，需求决定结构
        消费心态决定购买力：大促期间最具购买欲望的两类：1）单价较高，购买频率低，平时促销力度不大的产品，如  3C、家电、家具、珠宝首饰等；2）适合囤货，以量换价的产品，如婴儿奶粉、保健品、化妆品和常温奶等。
        618  与双十一，平行品类渐相交：618  过往是京东主场，平台特性使  3C  家电成为核心品类，双  11  更像全品类狂欢；随着大促理性化，2019  年  618  大促品类结构看，大家电、高端白酒、乳制品、进口化妆品等表现相对较好；服饰家居、食品饮料等品类也毫不逊色，各品类与两个大促节点间的关联度下降。
        品牌效应愈发明显，品牌旗舰店威力绽放：各大电商平台上头部品牌旗舰店的销售占比迅速提高。就本次线上大促而言，上市公司中表现较好的有：格力、美的、海尔、九阳、科沃斯、伊利、蒙牛、海天、千禾、茅台、泸州老窖、汤臣倍健、三只松鼠、南极电商等。
        投资建议
        电商行业推进市场下沉、引流方式多元化以及线上线下联动，背后原因是流量成本高企的背景下各家加紧对下沉市场流量的争夺，哪怕细分领域流量都志在必得。在此背景下，电商头部平台势能和壁垒将持续加剧，平台帝国疆域势必持续扩大，建议关注阿里巴巴、京东等电商平台。同时，国牌崛起趋势愈发明显，品牌消费将逐渐从国外品牌过渡到国内头部品牌乃至白牌，建议关注科沃斯、三只松鼠和南极电商等。
        风险提示
        社会消费品零售总额增速下滑；行业竞争逐步加剧；电商增速不及预期。