投资要点
　　事件：6月25]日闻泰科技收到证监会关于并购安世半导体的正式批文。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　并购安世半导体正式过会，积极引入战略股东。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次证监会核准闻泰科技向无锡国联集成电路发行1.21亿股，珠海融林发行0.92亿股，珠海格力发行0.35亿股，云南城投0.41亿股，上海鹏欣发行0.25亿股，西藏风格投资发行0.28亿股，西藏富恒投资发行0.28亿股，德信盛弘发行0.16亿股，上海矽胤发行0.10亿股以及深圳市智泽兆纬发行0.03亿股，合计4.03亿股。同时核准配套募集资金不超过70亿元。
　　首次拥有世界级功率半导体公司。2018年安世半导体市占率14%，二极管全球第一，逻辑器件全球第二，汽车MOS管全球第二，小信号MOS管全球第三。我们预计未来2-3年时间内，公司所有产品都会做到全球第一，并且未来5年时间内公司各个销售额会是第二名的1.25倍-1.5倍，保持一个非常安全的竞争优势距离。
　　安世半导体产品具有很强的护城河。功率器件是必须消费品，只要涉及到电能转换的地方都需要用到功率器件。公司年销售产品1000亿颗，累计1.5万种产品，每年新增700-800个种类，累计2.5多万个客户。德国晶圆厂拥有100年的历史，产线上90%的产品符合车规级的要求。拥有自己专属的集成电路设备部门ITEC，满足客制化需求的同时，产品的不良率控制在10亿分之一。
　　融资渠道畅通，资金盈余充沛。本次并购债务合计107.92亿元，其中境内51.6亿元，境外56.32亿元。境内贷款本息额合计2019年5.38亿元，2020年8.81亿元，境外贷款本息合计2019年0.63亿元，2020年8.11亿元。闻泰以及安世集团资金盈余合计2019年预计47.65亿元，2020年预计70.84亿元，完全有能力覆盖并购贷款本金以及利息。
　　盈利预测与评级。由于尚未并表，在不考虑收购的情况下，我们预计公司2019-2021年EPS为1.05、1.34、1.84元。考虑到公司收购安世半导体后，闻泰通讯和安世半导体在5G通讯，消费电子以及汽车半导体等领域客户相关度高，协同效应明显，维持“买入”评级。
　　风险提示：5G移动终端产品研发不及预期的风险；收购进度不达预期的风险。