市场行情
A 股三大股指今日全线收涨,沪指收复 2900 点整数关口,收盘上涨 0.96%,收报 2917.80 点;深成指上涨 1.38%,收报 8925.73点;创业板指上涨 0.98%,收报 1469.99 点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场成交量放大,两市合计成交 5040 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业板块呈现普涨态势,两市近百股涨停,仅黄金股逆市下跌。
尽管目前市场面临诸多风险和不确定因素,但 6 月以来也出现了积极的变化,包括北上资金的持续净流入态势,管理层也发声表达了维护资本市场稳定的信心,以及央行再度释放流动性的举措,对市场起到一定支撑作用,而行情的核心驱动力是流动性边际宽松和市场风险偏好提升,若中美关系能持续回暖迹象,投资者中短期可酌情维持偏积极的仓位布局。
宏观基本面
5月全国公共月财政收入17268亿元,同比下降2.1%,较上月下降4.9个百分点;财政支出17356亿元,同比增速2.1%,较上月大幅下降13.9个百分点。5月中美贸易战恶化,国内进一步采取减税降费措施进行应对,未来财政收入增速或将进一步下降。收支增速差距开始有所缩小,年内财政压力仍较大。
税收收入方面,5月增值税收入增速-19.9%,较上月大幅回落34.4个百分点,或受减税、工业增加值与PPI回落的共同影响。5月个人所得税收入当月增速-29.5%,连续4个月大幅负增长,或与减税有关,而非税收入当月增速43.5%,对当月收入增长的正向贡献较大。
财政支出增速回落,较上月回落13.9个百分点,连续5个月下行。分项方面,节能环保、交通运输支出增速大幅回升。基建相关的城乡社区事务、农林水事务支出增速回落较快。从央地数据来看,5月中央财政收入同比增0.9%、比上月下降0.6个百分点,支出同比增5.3%,比上月回落10.2个百分点,中央财政收支差额 5591亿、同比变动-78亿。5月地方财政收入同比减少4.9 %、增速比上月回落9.0个百分点,地方财政支出同比增速1.4%、比上月回落14.7个百分点,仍高于去年同期水平。
从5月数据来看,收入方面,受减税与税基回落影响,增值税、所得税收入回落,拉低公共预算收入增速,土地收入的回落继续制约地方政府基金收入增长。收入回落构成了支出扩张的制约,导致公共预算支出、地方政府基金支出、部分基建项目支出增速较上月回落。考虑到全国、地方公共财政支出增速仍高于去年同期,近期政策将专项债作为重大项目资本金,可以通过加杠杆使财政支出撬动更多社会资金投入基建,提高财政资金的使用效率。这其实是在财政收入约束收紧下保持支出端扩张能力的重要举措,预计短期内公共预算直接用于基建的财政支出可能适当减速,社会保障和就业支出增速可能回升,以应对失业率的同比上升。