本周非银板块综述
本周上证综指上涨4.2%,深圳成指上涨4.6%,其中申万一级非银金融指数上涨10.16%,券商指数上涨10.74%,保险指数上涨9.62%,多元金融指数上涨10.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
下周安信非银组合
券商:中信证券/海通证券/东方证券/东吴证券
保险:中国太保/中国平安
多元金融:中航资本/物产中大
H股:中国信达/复星国际
下周非银板块观点
【投资故事】
政策层面,首批科创板企业上市在即,重组政策迎来重大松绑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一方面,首支科创板企业将开始申购,增量改革即将落地。华兴源创将于27日网上、网下申购配号且7月1日公布中签结果,资本市场将迎最重要的增量改革。另一方面,重组政策松绑,存量改革增厚券商业绩。证监会20日起就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见,核心内容包括:拟取消重组上市的“净利润”指标、拟将重组间隔时间由60个月缩短至36个月、拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市以及拟恢复重组上市配套融资等,我们认为此政策符合提升直接融资占比、鼓励金融支持实体的大方向,将直接利好并购能力较强的领先投行。
流动性层面,资本市场流动性得到改善,信心逐步恢复。一方面,包商银行事件的负面影响在逐步消退。上周,央行通过增加公开市场操作和加强对中小银行的流动性支持等方式保证市场的流动性宽裕,本周央行金融市场司提高中信、国君等头部券商的短期融资券最高待偿还余额限制,其用意是通过头部券商承接大行资金来满足中小非银机构的资金需求,此举既满足了大行的风控要求,也可保证中小非银机构的流动性,头部券商则凭借其资金实力承担了“蓄水池”的责任。另一方面,境外增量资金入市。本周北上资金累计净流入近200亿元,6月以来北上资金动向一改净流出为净流入;周五晚富时罗素宣布将A股纳入其全球股票指数体系,并于2019年6月24日开盘时正式生效,将为A股带来境外增量资金。
券商股方面,长期利好不改短期迎催化。长期券商将享改革红利,我们看好金融供给侧改革对于资本市场转型升级的重要作用,资本市场改革红利将成为券商新一轮盈利能力提升的核心驱动因素,券商各项业务将伴随资本市场改革而逐步解决经营痛点,券商之间的差异化也将更加明显,头部券商仍将延续强势地位。我们认为短期内券商股迎政策和流动性的两大利好催化:一方面是科创板开板在即叠加创业板重组政策放松;二是央行和金融机构各项操作与境外资金的流入保证了市场流动性的回温,投资者信心有望恢复。
保险方面,我们认为近期以来银保监会加大对于人身险产品监管、代理人清虚整顿力度,叠加业绩基数等因素,保险公司短期基本面有所承压。从下半年来看,负债端全年改善趋势不变,权益市场有望回暖,加之此轮手续费率下调有望增厚险企利润,保险板块长期逻辑仍然向好。考虑到目前保险个股2019PEV估值水平已经回落至0.75-1.15倍。因此我们仍看好保险个股相对中长期配置价值。
多元金融板块中,对于信托板块,四月份以来,监管层对于房地产信托、通道业务有所趋紧,市场流动性有所收缩,但信托整体经营环境较去年仍实现同比较大改善,短期仍建议关注估值偏低的信托股投资机会。创投方面,我们认为受益于科创板持续加速推进,创投概念股仍有望保持较热的市场关注度,不过考虑到创投业绩确定性难以评估,前期涨幅较大,建议应注意潜在风险。
宏观风险,市场风险,交易量萎缩。