本周策略：
        反弹动力仍在，关注元首会晤  
        1、上周回顾：两市大幅反弹，上证综合指数收报  3002  点，周涨幅  4.16%，深证综指周涨幅  4.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市合计周成交  23853  亿元（前一周  23434  亿元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块方面，非银金融、计算机、餐饮旅游、传媒、电力公用、电子、交运、医药、食品饮料板块周涨幅超  5%；农林板块周跌幅  1.76%；有色、地产、钢铁、建材、煤炭等表现相对落后。
        2、近期展望：反弹有望延续，但须注意月底风险。我们认为受贸易战舆论预期好转、资本市场制度改革加速落地的刺激，短期市场仍有望延续反弹。“习特通话”预期中美双方有望重返贸易谈判桌，缓解当前的僵局；科创板开市交易、资产重组新规，均有望提振中小盘成长股的活跃度、科技成长股的估值中枢。（1）6  月  18  日，习近平、特朗普应约电话沟通，市场预期贸易谈判僵局有望改善，同时伴随全球央行宽松政策预期升温、人民币汇率阶段企稳反弹（经贸缓和、离岸央票密集发行释放较强稳汇率信号驱动）等内外因素缓和促进股市开始反弹。（2）科创板并试点注册制改革进度超预期，首家科创板  IPO  企业已开始询价发行，首批科创板企业上市交易在即；（3）近日证监会公布上市公司重大资产重组管理新规，取消重组上市认定标准中的“净利润”指标、推进创业板重组上市改革、恢复重组上市配套融资、缩短“累计首次原则”计算期间，从以上四大方面放宽或松绑重大资产重组监管政策，提升政策的适应性、包容度，利于盘活存量上市公司与供给端质量。
        值得注意的是，考虑到近两周的反弹幅度相对可观，已逐步兑现以上内外利好催化剂，且月底中美首脑会晤结局仍存在不确定性，尤其是中美经贸关系与美联储政策调整进度的反向关系（即中美经贸缓和，则美联储降息时点或延后，意味着对市场中期的驱动力只能二选一），因而判断近期反弹空间或有限，中期仍有待中美首脑会晤结局与流动性分层压力缓解。
        3、中期修复动力尚需关键变量催化。从基本面、政策面及资金面等来看，经济月度数据仍降温、货币政策整体稳健短期难以偏向宽松、中美经贸摩擦升级扩大未见缓和信号、中小金融机构流动性压力或信用风险仍待缓解；以上压力因素缓和或好转前，市场底部仍缺乏反弹信心与动力，大概率保持底部震荡盘整。中期底部二次修复动力，尚需经贸磋商前景、逆周期政策力度、中小金融机构信用修复等关键变量催化。
        1）中美经贸磋商进展。考虑到近期中美双方贸易加税与反制逐步升级与扩大、美方发起的科技供应链禁令、中美科技脱钩等风险压力，市场二次修复尚需等待双方后续经贸磋商取得积极进展。具体磋商进展及协议能否达成，近期重点关注  6  月底  G20  峰会、中期观察  11  月  APEC  峰会两大窗口期两国元首会晤。
        2）中小金融机构信用待修复。近期包商银行事件引发市场对中小金融机构流动性风险的担忧，而近期中小银行同业存单发行成功率偏低、信用利差走阔，及中期资产负债表收缩担忧上升，进一步促使市场此前对于年内宽货币宽信用政策、货币传导机制疏通改善的预期降温，为近期市场底部反弹乏力主要原因之一。
        在管理层及时出手稳金融举措下，近期金融市场整体流动性压力有所缓和，高评级  AAA  级同业存单发行已恢复至正常水平，但低评级中小银行的同业存单认购率仍然较低，仍有待恢复至正常水平；同时，当前不同等级金融机构的同业存单信用利差有所扩大，中小金融机构信用待修复；近期央行多措并举缓释效应有待验证，中小银行的流动性压力与信用风险缓解效果仍待观察。
        4、配置建议：聚焦绩优蓝筹与科创龙头。
        （1）近中期重点布局逆周期继续发力的内需为主的绩优蓝筹。重点板块包括大金融（券商、保险、银行、房地产、建筑），新型基础设施建设（5G、人工智能、工业互联网、物联网等），绩优消费蓝筹（乳制品、养殖、新家居日用品、白酒、医疗服务、生物医药、文化旅游健康），代表中国全球核心竞争力、逆周期政策续力重点领域的汽车、家电、工程机械、制造业投资升级（智能制造）等；
        （2）中长线聚焦改革开放新红利与中国创新龙头。围绕中国自主核心技术当自强、创新驱动高质量发展战略，建议中长线重点布局：新一代信息技术、创新生物医药、新能源新材料、自动驾驶、高端装备等代表中国创新驱动发展科创龙头。
        5、主要风险：中美经贸关系恶化、海外市场震荡及中小金融机构信用收缩等风险。  (王树宝)