事件:近日,中国电信开启 2019 年光模块集采,计划采购 85 万只光模块,划分为三个标包。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,10G 及以下光模块约 65 万只、10G 及以上光模块约 6 万只、PON 光模块约 14 万只。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
5G 建设将带来巨大光模块市场,运营商尝试集采新模式
5G 牌照正式发布后,相关建设将全面加速,近日工信部专家韦乐平表示,5G 室外宏站数至少是 4G 的 1.2-2 倍,根据我们测算,一个 5G 宏站光模块需求量为6-8个,按550-580万个宏站计算,光模块需求量为3300-4600万;而小基站预计有数千万个,将带来数千万量级高速光模块需求。面对 5G 网络建设成本的增加,运营商开始尝试新的采购模式。传统情况下,设备厂商采购光模块,集成到设备上后再销售给运营商,设备商赚到一定的产品附加值,运营商增加了成本。随着光模块产品趋于标准化,过去两年运营商先在省公司层面试点,直接绕过设备商向光模块厂商采购,一方面减少了流程,降低运营商成本,二是或可削弱设备商的强势产业地位。
新模式下绕开强势设备商,光模块厂商利润有望提升
对于光模块厂商而言,上游设备商地位强势,如设备商华为自己也生产部分光模块,故对下游厂商议价能力极强。新模式减少了中间商流程,提升了利润率,对光模块供应商而言无疑是一大利好。当前数通市场单价高,但需求有所放缓,电信市场单价相对较低,但规模巨大。面对 5G建设巨大的光模块需求,光模块相关厂商业绩有望大幅改善。
此次集采维持此前价格,去中间价有助于保持价格稳定
近两年电信市场和数通市场光模块降价幅度加大,如 100G 光模块去年价格降幅为 40%,5G 时代光模块需求数量倍增,而光模块企业纷纷实现了技术突破,产品都趋于标准化,门槛相对不高,看到巨大市场的新玩家不断加入,将引发激烈竞争,再加上技术迭代等因素,都可能导致价格进一步下降。随着“提速降费”的不断落实,运营商可能将盈利压力传导给光模块厂商,由今年移动集采光纤价格腰斩来看,中长期市场或将迎来价格战,新模式的去中间化,或将减缓价格战。
投资建议:重点推荐通信光模块光迅科技、华工科技,数通光模块中际旭创。关注剑桥科技、博创科技、天孚通信、昂纳科技等。
风险提示:5G 建设不及预期,运营商未大幅推广集采新模式。