上周主要表现:
上周受中美和谈预期,以及美联储宽松预期升温提振,市场情绪回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周内有色板块震荡分化,其中以铜博士领涨板块,但锌弱势延续,继续领跌板块。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周国内品种表现强弱依次为:铜、锡、铅、铝、镍、锌。
跨市套利:
上周美联储年内降息预期升温,美元指数大幅回落,人民币大幅升值,有色板块内外比值再度回落。其中,铜现货进口盈利仍存;镍进口从盈利开始转向亏损;铝进口亏损幅度略有扩大,但幅度仍较小;锌、铅进口亏损幅度再度扩大至千元以上。本周重点关注,人民币升值预期仍在,加上国内铜检修减少,国内铜去库放缓,以及消费淡季下国内铝去库也放缓,预计铜、铝内外比值仍有进一步下行空间,继续关注和把握铜和铝买国外卖国内正向套利机会。
跨期套利:
期现方面,上周铝、锌连三对现货合约贴水有所扩大。整体有色金属现货端表现略偏弱。本周重点关注,6 月底至 7 月份季节性淡季需求将进一步走弱,关注期现价差进一步变化情况。
期限结构上,内盘铜为 contango 结构,其它品种为 back 结构;外盘锌和锡保持为 back 结构,铜、铝、镍维持 contango 结构,铅基本为平水结构。本周重点关注,沪锌 1907 合约挤仓风险较前期沪锌 1906 小,但整体统计库存累积幅度尚不高,加上近月合约持仓量仍略高,因此沪锌期货近强远弱结构有再度强化可能。
月差结构上,上周 LME 锌现货升水高位回落,LME 铅现货月对三月再度转为小幅贴水,伦锡现货升水进一步收窄。本周重点关注,LME 锌、LME 铅和 LME 锡现货月升水的进一步变动情况,以及沪锌期货月价差再度扩大可能。
跨品种套利:
受宏观情绪回暖带动,上周铜价先行上涨。但在供应端回升较为确定的情况下,周内锌价弱势格局延续,且领跌有色板块。因此至 6 月 21 日铜锌比价和铝锌比价分别回升至 2.45和 0.715 附近。短期重点关注,基于供应端的继续分化,可继续把握多铜空锌和多铝空锌的对冲机会。
本周重点关注和展望:
G20 峰会中美领导人会晤情况,市场对于中美达成协议预期较高,但需警惕宏观情绪迅速切换的风险。短期继续重点关注和把握,铜和铝买国外卖国内的跨市场套利机会;多铜空锌和多铝空锌的对冲机会;伦锌和伦锡 BACK 结构的变动情况。