本周市场回顾:
本周上证综指累计上涨 4.16%,深证成指上涨 4.59%,创业板指上涨 4.80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周策略点评:
外资回流叠加逆周期调节政策发力,市场有望开启反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着 A 股纳入富时的完成,外资加速回流。上周北上资金合计净买入 199.18 亿元,为沪深港通开通以来第 6 大单周净买入量;其中周五净买入激增至 73.3 亿元,为近期高点。下半年仍将分别有两次富时及 MSCI 纳入比例的提升,我们预计,后续的富时及 MSCI 纳入比例提升将分别为市场带来 400 亿和 3000 亿元的增量资金,外资长期流入市场趋势不变。同时财政部数据显示,6 月地方政府债预计发行或将突破 9000 亿。目前,1-5 月共发行 1.94 万亿地方政府债,其中一般债 9681亿,专项债 9696 亿。按照目前接近 1:1 的比例来看,地方政府专项债的发行速度进一步提升。在 5、6 月出现经济数据下行压力的背景下,财政政策或将持续加码。而随着科创板的稳步推进、以及并购重组政策的放松,市场情绪有望持续修复。
目前来看,短期内出现利空的可能性较低。虽然没有明确的信号,但消息面上都出现了向好的迹象。美伊摩擦升级或将继续减轻贸易战方面压力;美联储 7月降息 25 个基点至 2.00%-2.25%的概率为 66.7%。在 9 月份 FOMC 以前,美国货币政策都将维持宽松的预期。全球货币进入宽松预期,也是近期外资偏好修复,资金重新流入 A 股的重要原因。同时也缓解了此前汇率方面的压力,释放了货币政策更多的操作空间。逆周期调节将加大力度,三季度或将出现货币政策和财政政策共同发力的局面。目前来看国内经济基本面基本处于底部区间,很难出现大的下滑。
当前市场的担心主要集中在两个问题:一个是中美贸易谈判;另一个是流动性分层。目前来看,两个问题都出现了向好的信号。贸易战目前来看,重新回到谈判的轨道已经是较为乐观的结果。流动性方面,在此前央行召集 6 大行和头部券商开会以后,五大券商收到央行上调短融余额通知。在 G20 会面落地之后,大概率市场将聚焦在流动性分层的问题上。下半年核心驱动力或将是流动性边际宽松。目前市场所担心的问题出现明显的缓和信号,市场或将开启新的一轮反弹。关注由于贸易战导致的超跌板块,5G 和自主可控相关标的。持续看好缺少主线行情的背景下外资偏好的放大,推荐业绩较优的大消费板块。逆周期调节或将加大下半年的财政政策力度,同样看好基建板块的相关机会。
风险提示:经济发展不及预期,中美贸易战持续升温。