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研究报告:国信期货-有色金属半年报:基本面羸弱,锌镍下半年承压-190623

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-25 10:11:29
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 尹心,顾冯达
研报出处: 国信期货 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 1,482 KB 分享者: hbo****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要结论  
        镍:镍铁释放提速  镍价下半年承压  
        在外部干扰减少、宏观逐渐明朗之际,镍市在  2019  年下半年或将回归基本面,印尼镍矿的稳步增长与中国、印尼的镍铁的大规模投放将成为主导下半年的利空因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至  6  月末,国内年内的最大镍铁新增产线-山东鑫海已经完全投放产能,内蒙古奈曼经安  12  台  33000KVA  也将计划  7  月底投产,印尼德龙一期镍铁项目中的第  13  台  RKEF  矿热炉预计  5  月底出铁,紧随其后的的第  14、15  台矿热炉预计在  7—8  月能全部投产,印尼金川预计  7  月底完全投放,进度大超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下游不锈钢消费因贸易战、GDP  增速下滑等原因持续萎靡,两地库存突破  5  年高位,钢企也有减产的计划。新能源产业方面,虽然电动车的爆发式增长为镍带来长期发展机会,但是目前体量较小尚不构成主要影响,同时因补贴退坡、安全性受质疑等原因,是否带来长期支撑也存疑。据调研,在镍价连续下跌后,大部分镍铁厂仍处于盈利状态,成本支撑较弱。短期内,中美经贸和谈的预期与印尼因政策与天气的不确定性可能支撑镍价,但就中期来看,在中国和印尼镍铁增量进一步释放、不锈钢消费持续低迷的背景下,镍价下半年仍易跌难涨。
        锌:冶炼瓶颈突破  锌价易跌难涨  
        展望下半年,随着外部宏观环境的逐渐明朗,锌市将逐步回归基本面,而海外锌矿大规模释放导致的供给过剩将使得锌价持续承压。下半年海外锌矿释放继续提速,加工费维持历史高位也印证了锌矿供给已逐渐宽松的预期。冶炼瓶颈逐步突破,株冶与湖南湘西贡献增量,六月以后其余大部分冶炼厂完成检修,在利润高企的刺激下开工意愿强烈,锌矿传导至锌锭将不受障碍。下游消费也不容乐观,全球经济增速放缓已成为现实,固定资产投资同比增速创近年来的新低,子行业中汽车增速大幅萎靡,铁路船舶航空等也有所下滑,环保压力也限制了镀锌和氧化锌的开工。展望后市,中美经贸关系缓和的预期与国内对基建的加码或在短期内支撑锌价,而从中长期开看,全球经济下行压力和锌基本面的羸弱将使得锌价承压,在国内外冶炼供应拐点已有迹象的背景下,下半年锌价易跌难涨。

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