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煤炭行业研究报告:平安证券-煤炭行业2019年中期策略报告:品种看焦煤,区域看晋贵-190624

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2019-06-24 17:24:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈建文
研报出处: 平安证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,446 KB 分享者: klj****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        供给方面:
        去产能任务基本完成,1-5月核准1.5亿吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三年去产能8.1亿吨,平均产能进一步提高,产能向西部转移。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        安全事故频发,安监约束产量。1-5月,榆林事故造成陕西原煤产量同比减少14%。预计影响将持续。
        进口煤总量增,不同煤种分化。1-5月,进口煤同比增5.6%,其中动力煤下降、焦煤大幅上涨,预计下半年进口稳中有降。
        需求方面:
        电煤消费增速放缓,钢铁用煤增速较快。1-4月,煤炭消费增速下降主因电力用煤增速下降(仅为0.7%);钢铁用煤增长7.4%。
        西南地区能源需求旺盛,经济发展较快。广西、重庆、四川等用电量增速在10%以上,云南、贵州、西藏等GDP增速在9%以上。区域火电发电量和粗钢产量稳步增长。
        动力煤价格弱,焦煤价格强。动力煤价格中枢下移,焦煤同比上涨;产地价格强,港口价格弱,预计焦强动弱延续。
        投资建议:
        从煤种看,重点关注量价齐升的焦煤公司;从区域看,一是关注基本面良好且有望受益于山西国改的煤炭上市公司,二是关注区域经济发展较快、煤炭资源供需紧张的西南地区煤炭公司。推荐山西焦化,建议关注西山煤电、大同煤业、潞安环能、盘江股份。
        风险提示:
        煤炭需求大幅下降;煤炭产能大量释放;新能源对煤炭替代;煤矿安全事故影响;国企改革不及预期。

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