核心观点
        6  月  17  日-6  月  21  日，食品饮料指数涨  5.3%，申万一级子行业排名第  7，跑赢沪深  300  约  0.4pct，子行业中其他酒类(11.1%)、葡萄酒(7.2%)、白酒(7.0%)涨幅领先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于中美两国元首电话沟通将在  G20  大阪峰会会晤，贸易战紧张局势有望缓解，全球股市迎来短暂反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6  月  21  日收盘后富时罗素纳入  A  股第一步正式生效，A  股持续走强。食品饮料更易获得外资青睐，反弹时表现强于大盘。本周茅台自营店开始放量，经销商发货量也开始增加，批价控制在合理区间有助于茅台长期发展。站在全年角度，茅台供给总量并未发生变化，并不需要担心批价过度波动。本周汾酒股东会再次坚定市场信心，除汾酒持续渠道精耕、加快全国推进外，还明确了加快集团整体上市步伐、持续推进与华润合作等事项，继续扩大国企改革的战果。纵观白酒今年表现，以茅台批价上行、五粮液换代为开端，名优酒企出现持续提价、升级，以及理顺渠道利润，精耕市场等动作，市场化程度提高。本周中炬高新、伊利股份等多家大众品龙头股价创新高，直接因素是外资推动估值提升，本质上是龙头盈利具有更好的稳定性与持续性。虽伊利与蒙牛由于奥运营销事件引发冲突，我们认为该事件不改变两者品牌力与竞争格局，伊利长期成长逻辑持续。往下半年展望，我们仍然维持“抓两头”的投资策略，一方面主推高端与次高端白酒，如茅台、五粮液、老窖、汾酒等；另一方面布局大众消费龙头，如伊利、海天、中炬等。
        投资组合：优选业绩稳定增长、估值低标的。建议配置贵州茅台、中炬高新、绝味食品、伊利股份。（1）贵州茅台：1Q19  顺利实现开门红，预收款确认更加积极。目前批价新高，市场仍供不应求。集团销售公司事件可能仍有波折，但不会改变未来茅台酒量价逻辑及供需结构。且成品酒仓储项目平抑周期波动，利于茅台更好平衡量价关系。长期来看茅台具备强劲品牌力与供给稀缺性，处于白酒金字塔顶端，仍是长周期配置的好品种。（2）中炬高新：4  月淡报销售出现扰动，估计  5  月可完成即定目标。公司已脱离国企体制束缚，两家公司融合需要时间调整，19  年我们看到的种种变化，也在预期之中。中炬高新基本面良好，厨邦品牌、渠道均有扎实基础，内部管理理顺后，机制的变化大概率推动公司走上高速发展轨道。全国化拓展、全品类发展、全渠道运营，三大成长逻辑清晰，且  MSCI扩容，外资流入也有助于推升公司估值水平。我们长期坚定看好公司发展。（3）山西汾酒：1Q19  业绩符合预期。公司进行渠道转型，加强省外终端建设及地推工作：一方面渠道扁平化，使得费用落地切实有效；另一方面加强地面推广和服务，使得有效终端数量不断转化。青花提价在即，汾酒正处于渠道扩张黄金时期，估计  19  年大概率仍保持高速增长。（4）伊利股份：1Q19  营收略超预期，4  月仍保持稳定增长。行业竞争续存不会恶化，长期来看一方面凭借品牌与渠道优势，不断提升国内液奶市占率水平；另一方面在新业务、新市场寻求扩张机会，力求实现未来可持续发展。短期利润率提升曲线可能更加平缓；长期看伊利多元化布局下成为健康食品大平台可期。
        风险提示：宏观经济下行风险、食品安全风险。