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食品饮料板块上周继续大幅上涨,白酒和食品的优质龙头股的涨幅较大,市场一致预期持续强化,个股强者恒强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】无论北上资金还是国内投资者,持续流出消费品龙头股,卖出获利了结者越来越少。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
持仓过于集中的担忧被热情的买入资金冲淡。我们认为,在当前的背景下,不会再出现幅度较大的调整。考虑白酒中秋-国庆销售旺季和三季报后估值切换等,留给调整的时间窗口越来越窄。当前淡季的强势表现抵消了下滑的担忧。
投资者对消费股的认知更加坚定,良好的基本面更强化了投资者的信心。白酒、调味品、休闲食品等子板块的消费龙头股,各类投资者基本都是买入并持有的状态,对公司的研究更深入、认识更深刻,持有更坚定。带来的结果就是锁仓越来越重,估值出现溢价,对业绩和股价波动的容忍度更高。未来好公司不会再出现明显的回调。
存量博弈更有利于大公司。当前形势下,行业集中度提升成为主流,大公司的竞争优势愈发明显。存量市场的重新洗牌更有利于大公司蚕食市场份额,带动其收入、利润的增长,这种现象在消费品等传统行业中表现得愈发明显,胜者为王,赢家通吃。
增量资金源源不断,消费品远未形成泡沫。 当前食品饮料在机构持仓占比中达到了较高的水平,但由于重仓消费的各类产品其业绩显著领先,无论是新发的还是存量的产品,都能吸引大量资金集中涌向有赚钱效应的消费品标的上来,抬升估值,提高股价。
价值投资的风格被强化,以及消费股的良好表现,迫使其他风格的投资经理被迫转向消费股的投资,不然就可能面临巨大的业绩压力。这种风格将会持续较长的时间,短期看,只要不发生系统性风险、消费股收入和利润掉头向下,这种投资逻辑就不会逆转。
投资建议:贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒;绝味食品、安井食品、恒顺醋业、伊利股份。
风险提示:观经济不景气,销售环境恶化,食品安全问题等。