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研究报告:南华期货-铝周报:铝锭去库放缓,沽空思路不变-190617

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-24 14:01:15
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑景阳,王仍坚
研报出处: 南华期货 研报页数: 20 页 推荐评级:
研报大小: 1,815 KB 分享者: kop****xf 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要逻辑:
        1.  宏观:5月经济数据继续走弱,其中工业增加值和投资继续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】信贷社融数据较4月有所恢复,但企业部门融资需求依旧较为低迷,反映出当前经济下行的压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2.  需求端:虽然短期铝锭去库存延续,6月13日电解铝现货库存111.8万吨,相比6月6日下降3万吨,去库出现放缓;以铝型材消费为代表的广东南海地区去库出现了明显的放缓,。
        3.  成本端:本周氧化铝价格持平,短期氧化铝价格维稳概率较大,但随着海德鲁复产,同时年内有超过700万吨的氧化铝新增以及复产产能,氧化铝长期来看具有明显的回落压力。
        4.  供应端:SMM数据显示,5月中国电解铝产量304.1万吨,同比减少1.0%,1至5月国内电解铝总产量为1456.4万吨,同比减少1.3%。5月国内电解铝运行产能虽有回升,但整体供应继续维持负增长。
        5.  技术面:技术上看,上方压力关注14100元/吨,下方支撑关注13800元/吨。
        周度关注:
        1.  海德鲁氧化铝厂复产进度;
        2.  关注电解铝社会库存拐点;
        3.  电解铝企业新增及复产情况。
        周度观点:
        宏观上,5月经济数据继续走弱,其中工业增加值和投资继续回落。信贷社融数据较4月有所恢复,但企业部门融资需求依旧较为低迷,反映出当前经济下行的压力;供应端,较高利润水平正积极推进电解铝冶炼厂投放新产能和复产,但短期内产能增速缓慢,5月中国电解铝产量304.1万吨,同比减少1.0%,供应压力尚未显现;需求方面,短期铝锭去库存延续,6月13日电解铝现货库存111.8万吨,相比6月6日下降3万吨,但是去库已经放缓,尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显,伴随2季度末供应压力的抬升和进入消费淡季,中长期而言,沪铝继续回落概率较大,中长期维持逢高沽空,重点关注铝锭库存拐点。
        

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