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教育行业研究报告:天风证券-教育行业:职教,供需错配孕育黄金赛道,踏浪十年造就行业龙头-190621

行业名称: 教育行业 股票代码: 分享时间:2019-06-23 09:22:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘章明,孙海洋
研报出处: 天风证券 研报页数: 35 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 3,536 KB 分享者: lia****dd 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        最新披露的宏观经济数据显示经济增长压力加大、贸易战开打之后对中国内需增长要求加强,经济增长动能急需转换,稳就业成为六稳之首,与就业相关的职业教育、职业技能培训具备极强的逆周期属性及配置价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        供给端:中等职业教育,整体及各细分领域学校数量均下滑,招生人数缩减。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)或受以下三个因素影响:①学龄人口下滑②普通高中教育的普及挤占中等职教空间③民办中等职教行业出清教师资源短缺问题逐步得到改善,生师比逐年下降。高等职业教育,与本科教育相比,高等职教更偏重基础性技术与实用性层面。高职学校数量稳步增长,就业质量趋好招生吸引力提升,校均学生规模持续扩张。非学历职业教育,市场空间广阔且增速可观,2017  年非学历职教市场规模预计为  5281  亿,占职教市场的  70.4%,2015-2017  年复合增速为  19.2%。
        需求端:产业结构升级,人力资源从第一产业向第二、三产业转移,但人力资源过剩与短缺问题并存,需要具备一定的教育背景与技能培训人才的支撑。大学毕业生数量增长+就业形势严峻,催生非学历职教市场需求。
        职教相关政策频发,理顺行业痛点。从供给端看,长期以来职业教育主要存在招生难、学校教育与职场技能不匹配等问题,近年出台的《国家职业教育改革实施方案》等政策主要理顺这两方面问题。从需求端看,大学毕业生及在职人员对于职业培训、继续学习的内生动力较为强劲,但是培训的客单价动辄在千元、万元的级别,政策则主要从经济层面鼓励参与职业教育。
        职教细分赛道分析:学历职教,自建学校难度大,存量市场博弈,各大教育集团纷纷上市,充足资金为行业并购整合提供有力条件。
        非学历职教:招录类需求刚性,价格坚挺。公务员招录:传统意义上的“铁饭碗”,国税地税合并招录人数下滑,竞争比高企,报考人员大多学历层次较高、热门职位一岗难求,竞争尤为激烈,进一步催生培训需求,2020  年市场规模有望达到  163  亿。事业单位招录:待遇优厚,录取难度低于公务员,参培人数增速提升,2020  年事业单位招录考试培训市场规模预计达到153  亿。教师招录:教育行业景气度上行,教师招录培训需求提升,2020年教师资格证及教师招录考试培训市场规模预计达到  340  亿。
        非学历职教:高技能人才需求提升,职业培训为提高职场竞争力有效手段。金融财会培训:金融行业薪酬高对人才吸纳能力强,行业竞争激烈促应届生及刚入职人员考证“傍身”,证书考试通过率低,部分考试用时较长,考试难度大,2020  年市场空间预计达到  185  亿。IT  技能培训:IT  行业方兴未艾,细分市场中高端人才短缺,学校教育与工作技能不匹配,应届生在求职市场竞争力低,此外技术更迭催化从业人员继续学习,IT  培训市场规模有望维持20%以上复合增速,具备软硬件实力的企业有望迅速抢占份额。
        投资建议:建议关注非学历职业教育龙头中公教育,并购能力突出的学历职业教育标的中教控股、民生教育、希望教育,以及学校资质优异,在当地市场具有领先优势的中国科培、中国新华教育。
        风险提示:政策落地不及预期、宏观经济波动、行业竞争激烈

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