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电子行业研究报告:东海证券-2019年电子行业中期策略报告:围绕国产化替代布局电子行业-190520

行业名称: 电子行业 股票代码: 分享时间:2019-06-21 17:27:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周啸宇
研报出处: 东海证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 标配
研报大小: 2,154 KB 分享者: app****16 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        2019  年电子行业走势回顾:行业指数小幅跑输沪深  300  指数,跑赢上证指数,涨幅在申万一级行业中排在第  9  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电子各子板块及相关概念板块均有较大幅度的上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前板块整体估值水平仍处于中长期底部区间。
        2018  年电子行业业绩回顾:受下游市场需求放缓影响,2018  年电子行业营收及净利润增速均发生下滑,各细分子板块业绩出现了分化的情况。行业内上市公司中  87.01%的公司实现盈利,55.84%的公司实现归母净利润的同比增长。
        全球半导体销售额同比下滑,均价下跌  2019  年第一季度全球半导体销售额为  968  亿美元,同比下滑  13.00%,相比  2018  年一季度的  20.00%的涨幅有较为明显的下降,同时是自  2016  年二季度以来的首次下降。全球半导体销售均价为  0.42  美元,较  2018  年四季度的  0.46  美元均价有较为明显下跌。
        全球智能手机出货量持续下滑,国内市场跌幅收窄  全球智能手机供货商在  2019  年第一季度共出货  3.11  亿部,同比下降  6.6%。今年  1  到  4  月,全国智能手机出货量为  1.08  亿部,去年同期数据为  1.15  亿部,同比减少  5.8%,跌幅有收窄趋势。其中  4  月份国内智能手机出货  3479  万部,同比增长  6.5%,增速创两年来新高。
        2019  年上半年电子板块走势受到外围环境变化的不利影响,未能走出独立行情。我们认为在中美贸易摩擦持续的大环境下,国内电子行业对国外产品的替代将持续成为市场关注的焦点所在。同时,围绕核心替代方向的相关扶持政策有望不断推出,因此,我们此次年中策略重点关注国产替代相关上下游细分领域。
        模拟芯片领域:集成电路中,模拟  IC  领域在未来的增长确定性较强,同时国内公司具备了一定的国产替代能力,随着下游国产芯片渗透率提升,未来业绩增长具备较大弹性。
        封装基板领域:封装基板是各类  PCB  产品中全球及内地占比差距最大的一类,而在近两年有望受益于国内晶圆厂投产带来的配套  IC  载板需求,利好切入该高端  PCB  领域的上市企业。
        覆铜板领域:作为  PCB  重要上游原材料的覆铜板领域,有望持续受益于  PCB  向内地转移趋势。国内高速覆铜板材料在参数上已经能够达到国际主流标准,具备广泛替代集成电路、5G、汽车电子等应用领域的国外产品的能力,有望在下游迅速成长的背景下获益。
        风险提示:宏观经济波动风险;智能手机市场景气度变化风险;  5G  商用推进不如预期风险;中美贸易摩擦风险。

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