国内晶体硅生长设备龙头,业务突出+技术领先+财务优异
公司是国内领先、国际先进的专业从事晶体生长、加工装备研发制造和蓝宝石材料生产的高新技术企业,在光伏、半导体等领域具备多项自主产权技术,主要产品包括全自动单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营业务突出、技术领先、财务优异,以晶体生长设备及智能化加工设备为主营业务,产品广泛应用于半导体及光伏行业,持续受益下游硅片厂商扩产,业绩增长强劲,成长逻辑通顺,未来发展可期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
光伏:单晶扩产周期启动,设备厂商受益显著
“531”政策严控后,光伏产业链降价明显,倒逼平价进程推进。伴随近期光伏新政平稳落地,行业整体回暖在即。当前单晶路线已得到市场认可,电池片厂商单晶PERC产线改造计划增速,对单晶硅片形成强需求。受此驱动,国内主流单晶硅厂商开启新一轮产能扩张,设备厂商有望直接受益。公司是晶体硅生产设备行业龙头,营收规模与毛利率均处行业领先地位。公司深度绑定核心客户中环股份,在手订单饱满。近期客户中环、晶科相继提出25GW扩产计划,扩产意愿强烈。公司有望深度受益单晶硅片扩产周期,业绩增长具备确定性。
半导体:国产替代大势所趋,战略布局未来可期
半导体产业蓬勃发展,促使上游半导体材料需求猛增。为打破国外技术垄断,提高国内半导体产业自主可控,大尺寸硅片国产替代已是大势所趋。统计当前国内8、12英寸在建及拟建产能总投资达1200亿元,对应设备需求市场规模达840亿元。公司是国内半导体硅片设备核心供应商,掌握8-12英寸硅片制造设备核心工艺。公司以单晶炉、区熔炉为核心设备,并大力布局后道配套设备,产品结构不断丰富,建立半导体材料关键加工设备的国产化领先优势。同时,公司战略参股中环领先,有利于半导体设备的技术研发和市场拓展。未来伴随产能扩张和外部客户拓展,公司半导体设备业务有望持续保持高增长态势。
盈利预测及估值
公司是国内晶体硅生长设备龙头企业,受益光伏与半导体业务双轮驱动,业绩有望持续高速增长。预计公司2019-2021年EPS分别为0.58元、0.79元、0.99元,对应2019-2021年PE分别为20.7倍、15.3倍、12.1倍。给予公司“买入”评级。
风险提示:国内光伏产业发展不及预期;半导体业务发展不及预期。