宏观经济分析：5  月主要税种当月同比涨跌互现
        事件：5  月国内增值税当月同比为-19.95%；进口环节增值税和消费税当月同比为-12.35%；国内消费税当月同比为  24.54%；企业所得税当月同比为  9.00%；个人所得税当月同比为-29.53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        5  月国内增值税当月同比为-19.95%，较前值大幅下行  37.41  个百分点，究其原因，主要有三点：一是工业增加值当月同比较前值下行  0.4  个百分点；二是近期增值税税率下调；三是  2018  年  5  月存在高基数效应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在出口增速承压的背景下，工业增加值增速大幅上行概率较低，但考虑到  2018  年  6-12月国内增值税当月同比基数较低，国内增值税增速多空交织，综合看下行幅度可能低于预期。
        5  月进口环节增值税和消费税当月同比为-12.35%，较前值下行  8.29  个百分点，主要受  5  月进口增速超预期下行至-8.5%的影响。在国际油价与有色金属价格低迷的背景下，短期之内，CRB  指数同比大概率负增长，对进口金额增速形成压制，叠加我国内需短期之内较为疲弱，综合考虑进口环节增值税和消费税当月同比基数较低，预计  6  月进口环节增值税和消费税当月同比会有所好转，但是  7-10月份承压。
        5  月国内消费税当月同比为  24.54%，较前值大幅上行  26.20  个百分点，主因是  5  月社会消费品零售总额当月同比较前值上行  1.40  个百分点，同时基数效应也有部分贡献。但是应该注意到，在中美贸易摩擦的大背景下，失业率存在一定压力，这将利空居民收入增速，此外，工业企业利润增速不乐观，叠加房价高企使得居民债务率处于高位，预计消费增速上行空间有限，但是考虑到  2018  年  6  月国内消费税当月同比基数较低，预计  6  月国内消费税当月同比不会太差。
        5  月企业所得税当月同比为  9.00%，较前值上行  11.18  个百分点，一个很重要的原因是  2018  年  5月企业所得税当月同比较前值大幅下行  9.19  个百分点，基数效应较为显著。6  月  PPI  同比在  5  月的基础上继续下行，叠加工业增加值大幅上行概率较低，企业利润增速大概率承压，综合考虑  2018  年6  月高基数，预计  6  月企业所得税当月同比不大乐观。
        5  月个人所得税当月同比为-29.53%，较前值上行  6.13  个百分点，2018  年  5  月基数小幅下行可以解释部分原因。在个税减免的背景下，面对  2-3  季度的高基数压力，个人所得税增速预计持续低迷。
        （研究员：王剑辉执业证书编号：  S0110512070001）