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研究报告:方正中期期货-商品期权市场策略日报-190620

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-20 14:19:53
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 牛秋乐,彭博
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 833 KB 分享者: he****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        要点:  
        豆粕:宏观上,18日中美两国领导人通话,两国重启经贸谈判。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本面上,受天气和中美贸易影响,美农种植大豆意愿低下。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至6月16日当周,美国大豆种植率为77%,低于市场平均预估值的79%;之前一周为60%,上年同期为96%,五年均值为93%;美国大豆出苗率为55%,之前一周为34%,上年同期为89%,五年均值为84%。南美大豆丰产兑现。总的来看,受两国元首通话影响,短期内豆粕或将承压运行。操作上可以卖出看涨期权。
        白糖:  有消息称近期将自缅甸进口食糖12万吨,且简化印度食糖的进口流程。国内各地区白糖均已停榨,后市白糖销售进度将对价格造成影响。近期郑糖价格主要跟随外盘波动。随着进入夏季,白糖需求旺季或也逐步开始启动。从长远来看,国际食糖出现产销缺口犹在,全球糖正在由过剩向短缺转变,国际糖价走高的可能性大,相应对国内糖价也有利好影响。操作方面以卖期权为主。
        铜:  宏观上,中美经贸关系出现反转,欧央行释放鸽派言论,市场静待美联储议息会议。基本面上,供给端干扰犹在,或将进一步带动加工费TC走低,而TC触及冶炼厂成本线,对铜价支撑力度加大。总的来说,受昨夜利好消息刺激,叠加铜供给端干扰,预计未来铜价将企稳回升。操作上推荐买入看涨期权。
        玉米:  国内临储玉米拍卖逐步被市场消化。基本面上,玉米供给端充裕,因此,在供给充足、贸易商挺价的情况下,玉米需求的减少将不再支撑中间环节的玉米挺价,短期玉米仍然有回调的可能。而在需求端,玉米饲用需求依旧疲软。从长期看,市场预期玉米有产需缺口,且玉米存在政策底,下方支撑力度较强。但受中美两国元首通话影响,短期内玉米或将承压运行,但下方空间有限,操作上可卖出宽跨式。
        棉花:  宏观上,18日中美两国领导人通话,两国重启经贸谈判。基本面上,5月5日至6月19日,储备棉轮出累计成交28.26万吨,成交率82.85%。下游终端需求减弱,国内下游企业表现惨淡。总的来看,受宏观消息反转影响,短期内棉价将出现回升。但国内需求疲软以及预期消费减少持续打压棉价,郑棉能否迎来大反转,还需进一步确认。此外,棉花隐波持续攀升,处于历史高位,操作上以卖期权为主。
        橡胶:  基本面上,当前国内外均处于割胶期,橡胶产区出现降雨,旱情有所缓解。当前橡胶供需面没有显著变化,库存依然较高,而下游需求相对疲软。中国汽车销量已连续11月下滑。短期来看,虽然宏观利好突显,但对胶价提振有限。尽管如此,从长期来看,沪胶处于历史低位区,下行空间也相对有限。当前橡胶波动率处于历史高位,操作上推荐以卖期权为主。

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