■科创板成功开板，正式交易或不远：2019  年  6  月  13  日，在第十一届陆家嘴论坛开幕式上，中国证监会和上海市人民政府联合举办了上海证券交易所科创板开板仪式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参考创业板的招股流程，科创板企业招股询价后，正式交易的过程或已经不远。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■科创板打新与沪深主板有差异，科创板新股申购细则全梳理：5  月  31日，证券业协会发布《科创板首次公开发行股票承销业务规范》，主要涉及路演推介、发行配售、投资价值研究报告要点，同时还发布《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》，主要涉及网下投资者范围、私募要求、询价要点、负面行为要点。6  月  8  日，上海证券交易所科创板股票公开发行自律委员会近日召开了  2019  年度第三次工作会议，发布《上海证券交易所科创板股票公开发行自律委员会促进科创板初期企业平稳发行行业倡导建议》，主要涉及网下打新安排、战投“绿鞋”安排、经纪佣金安排三方面（建议底仓从  1000  万提升至  6000  万，网下配售比例从  50%提升至  70%，网下抽签  10%锁定  6  个月；建议融资规模较小的  IPO  项目不安排战投和“绿鞋”机制；建议对战略投资者和网下投资者收取的经纪佣金费率由承销商在  0.08%至  0.5%的区间内自主确定）。具体细则要点和解读我们在正文中做了详细归纳总结梳理，详见正文。
        ■新规之下打科创板打新收益率如何变化？科创板打新向长线资金倾斜，ABC  类账户中签率或提升：根据新规，首次公开发行股票数量低于8000万股且预计募集资金总额不足15亿元的企业不安排除保荐机构相关子公司跟投与高级管理人员、核心员工通过专项资产管理计划参与战略配售之外的其他战略配售，且安排不低于网下发行股票数量的70%优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金和合格境外机构投资者资金等  6  类中长线资金对象配售，这两个因素导致网下配售比例相较提升；另外，底仓要求  6000  万以下的账户可能会被剔除，且私募基金要求提升或将导致网下参与者数量下降。这两个因素共同作用导致科创板网下打新的中签率或提升。对于科创板打新收益率敏感性分析测算结论详见正文。
        ■风险提示：政策推进不达预期、流动性风险。