寺库、凯撒旅游通过入股中出服旗下免税店意图染指免税业务
        2019  年  4  月，纳斯达克上市公司寺库在公告中披露，与中国出国人员服务有限公司合资成立江苏中服免税品有限公司，寺库出资  1,200  万元人民币，占  20%股份，寺库试图以此拓展全渠道销售业务并进入免税行业，新店将位于南京河西新城  CBD  金奥国际购物中心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2019  年  6  月，中证网载中国证券报记者采访凯撒旅游时获悉，凯撒旅游与中出服达成合作,入股天津国际邮轮母港进境免税店（天津中服免税品有限公司），其中凯撒旅游持股  49%，中出服持股  51%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）天津国际邮轮母港位于天津港东疆港区南段，毗邻东疆保税港区，是我国北方最大的邮轮旅客枢纽，合资免税店经营范围涉及免税商品、卷烟、食品销售等业务。
        天津国际邮轮母港  2018  年旅客吞吐量为  68  万人，进境人数约为一半，我们对比了美兰机场  2014~2018  年免税销售客单价与旅客购买转化率（免税购买人数/机场旅客吞吐量），可以看到  2014~2018  年客单价保持在1,860  元左右，购买转化率  3.7%~4.9%。
        我们估计天津国际邮轮母港免税销售业务的旅客购买转化率不会高于美兰机场的水平，客单价也将低于美兰机场。由此估计天津国际邮轮母港进境免税店开业初期年销售额应在  2,500  万元以下。寺库入股南京市内店对应估值约为  6,000  万元，用行业平均  PS  方法估计开业后销售额在  1,200~1,500  万元之间。多家上市公司通过参股形式进入免税行业，显示企业与资本市场均对免税行业趋之若鹜。
        作为中国免税行业的绝对龙头，中国国旅的免税业务仍在继续扩张。中国国旅旗下的中免集团，2018  年成功控股日上，通过无偿划转持有海免公司  51%股权，成为海免公司的控股股东控制美兰机场免税店，2019年  1  月开业海口和博鳌市内免税店，至此公司控制的海南岛离岛免税已经包括国内单体销售规模最大的三亚海棠湾免税店、海口机场免税店和两家市内免税店，以及流量优势最为明显的北京首都机场、上海浦东国际机场和虹桥国际机场免税店，拥有了国内免税行业最为强大的客户资源基础。
        本期【卓越推】中青旅（600138.SH）。