投资策略:
电力:受 2019 年 5 月工作日减少一天、2018 年同期高温天气基数较高等因素影响,电力生产增速整体有所放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时,新能源发电量增速较快,对火电造成挤出效应,导致火电绝对发电量同比下降 4.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,火电发电量增速放缓的幅度有限,而目前影响火电业绩的核心因素仍是煤价。目前电厂库存依旧处于高位,电厂对动力煤采购的意愿较低,煤价缺乏上涨动力,中长期下行是大概率事件,火电逆周期配置价值仍然值得关注。
环保:中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。我们认为,本次政策主要有三点亮点:(1)强调稳增长,要促进经济运行在合理区间,基建投资获得支持;(2)允许将专项债券作为符合条件的重大项目的资本金,对企业的融资效应提升明显;(3)积极鼓励金融机构提供配套融资支持,进一步提升了融资空间。与此同时,《通知》强调要精准聚焦重点领域和重大项目,生态环保是重点支持方向,环保企业的融资环境有望边际改善。
本周核心推荐:
华能国际(600011.SH)、蓝焰控股(000968.SZ)、瀚蓝环境(600323.SH)、国祯环保(300388.SZ)。
市场行情回顾:
本周公用事业(申万)指数上涨 1.52%,沪深 300 指数上涨 2.53%,公用事业板块跑输沪深 300 指数 1.01 个百分点。其中,电力Ⅱ(申万)指数上涨 1.31%,水务(申万)Ⅱ指数上涨 0.82%,燃气Ⅱ(申万)指数上涨 1.78%,环保工程及服务Ⅱ(申万)指数上涨 2.28%。
行业动态与最新政策:
【中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》】
【国家统计局发布 2019 年 5 月能源生产情况】
风险提示:全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预期,融资环境恶化,政策推进不及预期。