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食品饮料行业研究报告:国开证券-食品饮料行业周报:大众食品成为避风港,专项债利好白酒板块-190617

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2019-06-20 08:06:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄婧
研报出处: 国开证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,379 KB 分享者: duc****714 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:
        上周食品饮料指数上涨5.17%,领先上证综指0.6个百分点,在申万28个一级行业中排名第2。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块成交额13651.45亿元,市场活跃度再度上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)子板块中,涨幅居前的为软饮料、白酒、乳制品,仅黄酒出现下跌。目前,板块整体市盈率TTM为29.52倍,相对全部A股溢价率为107.59%。
        市场热点:茅台:2019年上半年投放量1.4万吨,“国酒”标语将停用,我们认为茅台已经对商标的停用做了较为充分的准备,目前茅台的需求稳定增长,投放量同比去年预计增长5%左右,投放与需求的缺口扩大使一批价格不断提升,因此我们判断在该时间点更换标语大概率不会对业绩及公司品牌产生明显影响。五粮液:三大系列酒公司合为一家,开启全面改革,我们认为,公司对系列酒的改革思路清晰,与主品牌改革相辅相成,前期主品牌改革的顺利推进也为系列酒改革奠定基础。改革的落地将减小内耗,有望在短期提升效率,长期利好品牌发展。
        投资建议:白酒方面,经销商反馈高端白酒需求依旧良好。同时,刚刚出台的专项债政策利好基建投资,逻辑上商务洽谈的增加将提升高端、次高端白酒的需求,新开工项目则会增加工人数量,从而提升低端白酒需求;数据上看,往年白酒销量增长也确实与基建投资增长的趋势较为相关,因此我们判断该政策利好白酒板块。建议继续关注五粮液、泸州老窖、汾酒、古井、顺鑫。近期以调味品、乳制品为代表的大众食品标的相对收益明显,主要是宏观持续低迷下市场风险偏好继续降低,两板块的业绩稳健性强、竞争格局稳定或向好,成为资金的避风港。建议继续关注海天、中巨高新和伊利。此外,啤酒方面,行业消费旺季叠加业绩转折预期,建议关注重啤、青啤。
        风险提示:食品安全问题;公司经营业绩低于预期;人民币汇率波动风险;国内利率上调风险;国内宏观经济数据不及预期;中美贸易摩擦加剧;国内外资本市场较大波动的系统性风险。
        

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