扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 宏观经济 > 正文

研究报告:华融证券-5月财政收支数据点评:财政收入不济,积极财政政策遇挑战-190617

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-18 14:42:41
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 郝大明
研报出处: 华融证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 345 KB 分享者: 123****dcd 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件
        6  月  14  日,财政部公布:1-5  月,全国一般公共预算收入  8.99  万亿元,同比增长  3.8%;全国一般公共预算支出  9.30  万亿元,同比增长12.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        分析预测
        5  月,财政收入同比增速由升转降,政府性基金预算收入增速低迷,地方政府专项债券发行减少,积极的财政政策遭遇财政收入增速放缓的挑战,财政支出同比增速“跳水”,稳增长前景不容乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        1、5  月财政支出同比增速“跳水”
        前  5  个月,全国、中央、地方一般公共预算支出均同比增长  12.5%,分别比  1-4  月回落  2.7  个、2.4  个、2.7  百分点。
        其中,5  月全国财政支出同比增长  2.1%,比  4  月低  13.8  个百分点,其中,中央本级财政支出和地方财政支出同比分别增长  5.3%和  1.6%,分别比  4  月低  10.2  个和  14.4  个百分点。
        5  月节能环保、交通运输方面的财政支出同比分别增长  40.8%、30.4%,大幅高于  4  月,但教育、科技、文化体育、社会保障等增速显著回落。
        5  月财政支出同比增速“跳水”,主要原因是财政收入跟不上,财政支出高增长无法持续。
        2、5  月地方财政收入同比增速由增转降
        前  5  个月,全国一般公共预算收入同比增长  3.8%,比  1-4  月回落1.5  个百分点,其中,中央财政收入同比增长  3.6%,比  1-4  月回落  0.7个百分点,地方财政收入同比增长  3.9%,比  1-4  月回落  2.2  个百分点。
        5  月当月,全国一般公共预算收入同比下降  2.1%,比  4  月下滑  4.9个百分点,其中,中央财政收入同比增长  0.9%,比  4  月回落  0.6  个百分点,地方财政收入同比下降  4.9%,比  4  月下滑  9.0  个百分点。
        从主要收入项目来看,5  月国内增值税同比下降  20%,比  4  月下滑37.5  个百分点,增值税减税效应显现。同时,个人所得税同比下降  29.5%,比  4  月降幅收窄  6.1  个百分点;进口环节的增值税和消费税同比下降12.35%,比  4  月降幅扩大  8.3  个百分点。
        政府性基金收入增长低迷,5  月由下降转为微增,累计收入持续下降。前  5  个月,全国政府性基金预算收入同比下降  3.8%(去年同期为同比增长  39.0%),其中,地方本级政府性基金收入同比下降  4.0%(去年同期为同比增长41.9%),国有土地使用权出让收入同比下降  6.0%(去年同期为同比增长  45.9%)。5  月当月,全国政府性基金预算收入同比增长  0.3%,其中,地方本级政府性基金收入同比增长  1.8%,国有土地使用权出让收入同比增长  0.7%。
        5  月地方政府债券发行  5.58  万亿元,比  4  月增加  25.5  亿元。其中,地方政府专项债券净融资  1251  亿元,比  4  月少  428  亿元。
        5  月公共预算收入增速由增转降,政府性基金收入增长低迷,地方政府专项债券发行减少,地方政府广义财政收入增长放缓,制约了财政支出增长。
        3、积极财政政策遇挑战,后续关注专项债发行进度
        减税降费特别是  4  月  1  日起降增值税率,5  月  1  日起降社保费率,及其他减税降费措施的实施,将有助于经济活力的增强。但财政支出在稳投资、补短板及稳增长中发挥重要作用,财政收入增长低迷,财政支出放缓,稳增长的前景不容乐观。5  月投资和工业生产增速低位回落,创年内新低,财政支出增速“跳水”是一个重要原因。
        2019  年全国两会安排地方政府专项债券新增限额  2.15  万亿元。截至  2019  年  5  月已累计发行新增地方专项债约  0.87  万亿,仍剩余约  1.28万亿元新增限额。6  月  10  日,中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,提出允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。这释放出较强的稳投资、稳增长信号,后续可重点关注专项债券的发行进度与财政政策工具的创新。
        结论
        1、5  月财政收入由增转降,减税效应突显,财政支出增速“跳水”,投资和工业生产增速回落。
        2、后续可重点关注专项债券的发行进度与财政政策工具的创新。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com