行情回顾与操作建议
　　锌期货
　　期市：锌价继续下跌，主因隔夜美元大涨以及当月合约交割，多头全线撤退，1906合约大跌3.31%，多头挤仓失败，锌价跌幅居有色之首。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1906合约收盘价和结算价均低于当日SMM1#锌现货价，多头不计成本出逃反映该部分投资者看跌后市升水，1906进入交割持仓量为21920，大约需要54800吨，小于上期所仓单量，平稳交割。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前1907-1908月间价差收窄60至320，近月合约相对强势的局面出现松动，截止收盘，1908合约跌1.17%至19900。LME锌价震荡回落，15:00收盘报2455，持续在5日线下方运行，技术面呈空头排列，现货升水小幅回升至109.5
　　现货：SMM0#锌20580-20680均价20630跌340；对当月合约贴水收窄135至60，对下月升水缩窄125至360。上海0#锌对1907报升水350-380元/吨，天津0#锌对1907合约升水330-400元/吨，广东0#锌对1907合约升水360-390。交割当日价差回归使得现货对当月合约贴水收窄，而后市供应增加，高升水难以持续，对下月合约报升水下调。
　　库存：LME库存减少475吨至100150吨；上期所仓单增加19849吨至69692吨，我的有色统计的社库较上周五增加6800吨至16.99万吨
　　操作建议：本次交割多头全线撤退，空头注册仓单量超出预期，显示当前市场锌锭供应充裕，后续难再出现逼仓。交割结束后仓单回流，6月冶炼厂产出稳步增加以及下游消费进入季节性淡季，流通领域锌锭将逐步呈现供过于求，当前的社库进一步增加侧面也在反映这一情况，现货对1907合约升水情况将会得到修复，预计现货走弱幅度会大于期货，月间价差将缩窄，单边建议空1908合约，止损设20100.对冲建议空1908对1909，止损设440
　　2）铜期货
　　期市：沪铜低开低走，虽然智利铜矿罢工，但是美元指数受表现良好的5月核心零售销售月率和5月工业产出月率支撑，美元指数大幅攀升，施压有色.截止收盘，沪铜1908跌0.67%至46150；LME铜价震荡走弱，15:00收盘报至5817.5
　　现货：SMM1#电解铜报46080-46220均价46150跌340，对当月合约报升水60-升水150，均值升105，较前一交易日涨40。平水铜报升60-升90，升水铜报升120-150，湿法铜报升20-50。市场普遍认为高升水难以持续，在供应持续宽松，消费倦怠之际，换月后升水下调是趋势所在。
　　库存：LME库存减少1075吨至251350吨；上期所仓单增加973至66577吨
　　操作建议：短期下游进入季节性淡季，但是矿端供应扰动增加以及废六类进口限制政策即将实施，国内供需双弱。而美元指数再度重拾涨势施压有色，月底G20峰会中美元首是否会谈尚未确定，宏观偏利空。预计铜价还有进一步下跌空间，建议单边空1908，止损设46700
　　二、行业要闻
　　1.上海0#锌主流成交20620-20640元/吨，双燕、驰宏成交于20640-20680元/吨，0#普通对7月报升水350-380元/吨；双燕、驰宏报升水350-400元/吨。1#主流成交于20520-20560元/吨。沪锌1907合约盘中窄幅盘整，早市收于20260元/吨。当月合约运行最后一天，月差迅速收窄至360-420元/吨左右，市场转为对7月报价，早市尝试挺升水400元/吨左右，因后市冶炼厂产出将稳步增加，交割后仓单溢出市场货量将明显增加，后期市场供大于求预期升温，高升水大概率难以维持，市场交易以成本确定的SMM均价下浮10-20元/吨左右成交较为活跃，升贴水成交较为稀少，报价承压下调至升水350-360元/吨左右，成交反馈相对仍有限，且不同品牌并无显著价差。进入第二交易时段，市场报价持稳变化不大，下游逢跌入市采购有所增加，贸易商交投转淡之际实际消费升温，总体成交较上周五略有改善。
　　2.天津市场0#锌锭主流成交于20500-21820元/吨，0#普通品牌主流成交于20500-20690元/吨，对1907合约升水330-400元/吨附近，津市较沪市由上周五贴水20元/吨转至平水附近。盘面下行，炼厂略有惜售，然因持货商货较多市场流通货源量并未受到较大影响。持货商对07合约早间报价在升水350-500元/吨左右，对06合约报在贴水170-贴水150元/吨左右，对06合约报价多为普通低价货源，市场询价情况较多，接货意愿暂显，持货商为货再度调低报价至对07合约升水330-400元/吨左右，调价后市场成交受到小幅提振，主要以低价品牌货源贡献较多成交量。今日天津市场交投氛围较上周五明显升温，市场成交货量较上周五有所好转。0#紫金，红烨，百灵，驰宏，西矿等成交于20500-20690元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨等成交于20450-20640元/吨。
　　3.广东0#锌主流成交于20620-20680元/吨，粤市较沪市由上周五的升水110元/吨转至平水附近。对沪锌1907合约升水360-390元/吨附近。炼厂正常出货，今日为交割日，贸易商接货情绪转淡明显，市场仍有部分注册仓单流通，但整体成交已不及上周，升水向下调整较为明显，其中麒麟、会泽等品牌报在对沪锌1907合约升水370-380元/吨附近，铁峰、昊龙等品牌报在对沪锌1907合约升水360-370元/吨，今日期锌下行，下游逢低稍有采购，多以低价货源为主，今日整体交投较不活跃，略差于上周五。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于20620-20680元/吨附近。
　　4.今日上海电解铜现货对当月合约报升水60~升水150元/吨，平水铜成交价格46080元/吨~46160元/吨，升水铜成交价格46140元/吨~46220元/吨。今日为1906合约最后交易日，隔月价差波动在60~70元/吨，市场大多已对1907合约报价，持货商明显挺价意愿强烈，早市尝试报价于升水30~升水80元/吨，由于隔月价差较上周扩大，致使现货升水较上周有明显提高，市场质疑情绪下大多在观望，持货商在货源充裕，暂难消化的情况下，率先从好铜开始降价，好铜降至升水60~升水70元/吨，平水铜降至升水10~升水20元/吨，湿法铜进一步扩大贴水状态至贴水40元/吨左右。SMM根据价格方法论，最后交易日依然按照当月合约报价，按照价差，好铜升水120~150元/吨，平水铜在升水60~升水90元/吨。比照之下，市场普遍认为高升水难以持稳，在供应持续宽松，消费倦怠之际，换月后升水下调是趋势所在