美国农业部月度报告略空。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】USDA的2019年6月报告中，只将2019/20美国陆地棉农场均价由65美分调低至64美分，其他数据与5月份相同。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但本次报告将2019/20全球棉花期初库存、期末库存量调高至7753万包（+1.39%）和7726万包（+2.07%）；将2019/20全球棉花产量、进口量、出口量和消费量分别调低至12532万包（-0.10%）、4474万包（-1.35%）、12527万包（-0.53%）和4475万包（-1.32%）。
        棉纺PMI指数利空确认。2019年5月，中国棉纺织行业采购经理人指数PMI为34.19%，环比下降10.66%，继续在50%荣枯线以下。其中，新订单、生产量、开机率和棉花库存环比4月份下降皆超过5%，最大降幅达到12.7%，同时棉纱库存提高至74.64%，环比4月增加13.6%。5月份开始，前期市场中部分企业反馈出的现货经营困难现象基本确认。  
        国际贸易环境复杂。ICE期棉受USDA月度报告影响弱势震荡，上周五ICE主力7月结算价66.00美分/磅，较前周同期下跌0.41美分/磅，内外棉价差有所扩大。Cotlook  A指数77.80美分/磅，1%关税下折人民币13163元/吨，低于当天国内3128B指数899元/吨（-228）。巴西国家商品供应公司预测，2019/20巴西棉花产量增加至267.62万吨（+1.17）。G20会议情况将宏观预期向产业传导。  
        棉纱现货降价销售。国内纺企纱线成品库存高企，织布厂坯布销售困难，资金回笼压力与日俱增。部分工厂已降低开工率或停产休整，近一个月以来国内纱线现货下调价格超过1000元/吨，但销售进度并未得到好转。
        利多因素探索。1、棉花价格中枢下跌至近3年来较低水平，价值投资机会或优于投机交易。2、北半球产棉国家的棉花正逢种植生长周期，其他农产品受到厄尔尼诺带来的天气干扰导致了价格上涨。3、近期聚酯纤维、黏胶短纤销售有所好转，聚酯和织造开工率回升，棉纺替代品流动性增加。4、郑棉主力价格从16225至12720元/吨的跌幅超过27.55%，本轮反弹前期最低点至13400元/吨附近，反弹幅度超过5%。前期空单连续回撤了5%，或有投机资金部分止盈或止盈观望，短期内存在一定支撑。
        操作建议：单边减空或郑棉跨月价差（CF1909-2001）反套持有。