投资要点
调整难言结束,目前市场处于十字路口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周市场在前两个交易日反弹后市场再度上涨乏力,市场观望情绪较为浓厚。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)北上资金则扭转了流出趋势,上周连续 8 个交易日净流入,与融资余额流出趋势相反。上周(6.10-6.14)股指高开,上证综指上涨 1.92%,收报 2881.9 点,深证成指上涨 2.62%,收报 8810.1 点,中小板指上涨 2.92%,创业板指上涨 2.68%。
本周成交额终放大,大盘股逐步占优。行业板块方面,有色金属、食品饮料、建筑材料涨幅居前;主题概念方面,打板指数、稀土指数、生物育种指数涨幅居前;沪深两市日均成交额为 4688.53 亿,沪深两市成交额较前一周上升 38.22%,其中沪市上升 40.71%,深市上升36.34%;风格上,大盘股占有相对优势,其中上证 50 上涨 2.91%,中证 500 上涨 2.50%;汇率方面,美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.9236,涨幅为 0.11%;商品方面,ICE WTI 原油连续下跌 2.63%,COMEX 黄金下跌 0.06%,南华铁矿石指数上涨 9.68%,DCE 焦煤上涨 0.69%。
市场正在等待方向性的选择。上周公布的社融数据显示 5 月的信贷、融资需求结构上仍然存在中长期融资动力不足的问题,主要原因是外贸不确定性较大,抑制了企业扩产意愿。CPI 创 15 月新高,但由于其上升动力主要是来自于水果、猪肉的上涨,属于供给侧的变化所导致,预计对货币政策不会产生较大的掣肘效应。当前经济在低位徘徊,通胀将保持可控,货币政策仍然能够维持相对温和的格局。国务院颁布的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》增加了基建投资的资金来源,在经济下滑区间逆周期调控仍然是主要力量。
近期市场依然有多重风险,市场观望情绪决定了 6 月将保持震荡行情。一方面是贸易战的不确定性,导致国内出口增速承压,民营企业制造业投资增速持续下降;另一方面是人民币汇率波动,若后续贸易战 3250 亿关税加征确认,人民币汇率短期依然有较大的贬值压力,对国内资产价格有影响。短期来看,我们认为应当控制好仓位,做好防御性配置准备。行业配置上(1)第一条主线:低估值、核心资产,重点关注银行、保险、券商,以及在逆周期调控下,基建投资将承担经济下行周期稳增长任务,基建产业链的建筑建材值得关注。(2)第二条主线:高 ROE、高分红属性,建议重点关注大消费中必选消费项目,建议关注商业贸易、食品饮料、医药生物板块中具备核心品牌优势、2C 优势的细分行业龙头。(3)第三条主线,进攻属性,重点关注大制造板块中的具备自主可控、核心技术的高科技细分行业,建议市场大幅波动时逢低布局,结合科创板即将推出对相关估值水平存在提升的可能,板块包括电子、TMT、通信、行业具体包括即将全面铺开商用的 5G 板块,以及建国 90 周年催化军工行情。
风险提示:海外市场风险、经济大幅回落风险、中美谈判不及预期