政府政策助力+汽车产业引领,促进日本汽车零部件产业快速发展,自八十年代起进行技术创新与全球化布局延续至今。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日本汽车零部件产业发展的六个阶段,产品标准化、政府扶持、产业结构调整、技术改革与对外扩张是行业快速发展的主要关键因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着 50至60 年代轿车逐步迈向批量生产,日本零部件产业的技术和产品开发能力逐步提升,也形成了三级的企业配套结构;接着在 60至70 年代紧跟汽车产业的发展步伐,通过合并重组、提高工艺和制造水平,以及向安全和电子化发展来提高竞争力。日本政府在汽车零部件行业发展过程中出台了大量保护与扶植政策,以加快质量和技术发展。日本 80 年代汽车零部件出货量与消费量保持稳定增长,出口量大幅增长,占出货量比例在 4 年间上升 6 个点至18.3%,显示外部需求正逐步增加。行业步入 20 世纪后维持较平稳的海外扩张速度,在中国和东盟的布局最广,占比大于54%。 日本汽车零部件行业集中度和产品专业度高,与整车企业保持高度协作,重点专注研发和设计。
日本汽车零部件行业的企业规模较为分散,但集中度高,最大型企业的产值占整体 60%以上,而头部企业实力雄厚,在2018 年全球营收排前 20 榜中占比最多,达到 35%。对比美国,日本整车厂与零部件采取垂直协作的金字塔结构关系,逐渐形成双向垄断的模式,且更注重研发和设计能力、专注提高交付能力和产品质量,但随着规模壮大,经连会的组织的特点会使得较难大规模接受订单及应变市场变化。
电装紧跟丰田步伐,逐渐壮大,相互助力。电装发展历经三阶段,合作与扩张是成长的催化剂,随着紧跟丰田扩张步伐,海外布局抢占新客户和新市场,海外销售占比也节节攀升,稳步增长,其中亚洲地区的销售占比增长速度最快。随后电装对丰田的依赖性逐步减弱,研发费用也逐渐增加,并维持高研发投入比,为成为全球领先汽车零部件企业奠定基础。
爱信致力提供各种新价值产品,对丰田依赖逐渐降低。爱信发展历经三阶段,创新与品质保障是其核心竞争力,14 年来的海外销售占比呈显著的上升趋势,占比上升 22 个百分点至 41%。爱信客户集中度高,其中丰田是最大的客户,但依赖性已逐渐从高峰的 66%下降至 2018 年的 58%。随着爱信近年研发支出持续增加,维持在5%,未来将重点开发领域放在零排放、自动驾驶、车联网三个方面,不断推进技术开发。
日本启示:加大研发投入、与整车厂商加强合作、积极布局全球化。借鉴日本汽车零部件发展和成功因素,我们认为需要顺应需求的变化,加大研发投入,创新技术服务来建立核心竞争力。同时,加强与整车厂商的合作,零整企业相互助力可支持共同成长,实现市场扩张。而有序推进海外事业发展及并购,积极布局全球化战略有助进一步建立竞争优势。
我们按照此逻辑建议关注福耀玻璃、华域汽车、星宇股份和敏实集团。
风险提示:下游客户需求下降;成本大幅上升;行业竞争加剧;宏观经济下行。