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研究报告:南华期货-铜周报:供给利多难抵需求预期下滑-190617

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-17 14:18:05
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑景阳
研报出处: 南华期货 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 1,824 KB 分享者: 阳****风 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要逻辑:  
        宏观:5  月经济数据继续走弱,其中工业增加值和投资继续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】信贷社融数据较  4  月有所恢复,但企业部门融资需求依旧较为低迷,反映出当前经济下行的压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而且中美贸易关系依然紧张。但中央仍在加大逆周期调节,包括放开地方政府专项债的发行,而且市场对  6  月下旬的G20  峰会有所期待。
        供给:Codelco  与旗下  Chuquicamata  铜矿劳资谈判失败,罢工一触即发,供给端的扰动暂时掩盖终端消费下滑的事实。
        需求:随着制造业淡季的逐步来临,交通、家电需求逐渐转弱。但精废价差收窄令废铜消费转至精铜。
        库存:上期所铜库存  13.96  万吨,环比减少  6070  吨;LME  铜库存  25.24万吨,环比增加  4.08  万吨;COMEX  铜库存  3.02  万短吨,环比减少  461短吨。全球三大交易所库存上周增加  3.41  万吨至  41.94  万吨。上海保税区铜库存上周减少  1.6  万吨至  48.2  万吨。
        周度关注:  
        1.  美联储利率决议、6  月欧元区  ZEW  经济景气指数。
        周度观点:  
        宏观方面,5  月经济数据继续走弱,其中工业增加值和投资继续回落。信贷社融数据较  4  月有所恢复,但企业部门融资需求依旧较为低迷,反映出当前经济下行的压力。而且中美贸易关系依然紧张。但中央仍在加大逆周期调节,包括放开地方政府专项债的发行,而且市场对  6  月下旬的  G20  峰会有所期待。供需方面,Codelco  与旗下  Chuquicamata  铜矿劳资谈判失败,罢工一触即发,供给端的扰动暂时掩盖终端消费下滑的事实,而且精废价差收窄令废铜消费转至精铜。综上所述,短期供给端的利多支撑铜价,但是在需求持续悲观以及中美关系持续紧张的背景下,铜价仍有下行压力。策略上,沪铜短期逢高抛空,或卖出  48000  的看涨期权。

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