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研究报告:华泰期货-金属锌铝周报:下游需求逐渐转淡,锌铝价格偏弱运行-190615

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-17 13:53:47
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横,付志文
研报出处: 华泰期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 974 KB 分享者: sim****hs 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:
        锌市场回顾:本周伦锌较上周收跌  1.19  %至  2456  美元/吨,沪锌主力较上周收涨  0.74  %至  20100  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】LME  锌现货由升水  138.5  美元/吨缩窄至升水  107  美元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        锌矿市场:矿供应呈现宽松状态,锌精矿加工费维持高位。本周国内锌精矿加工费主流成交于  6250-6750  元/吨,进口锌精矿加工费主流报价于  250-270  美元/干吨左右。根据我的有色,本周锌矿港口库存  13.29  万吨,较上周增加  1.13  万吨。
        锌锭库存变动:据我的有色,截至  6  月  14  日全国锌锭总库存  15.37  万吨,较上周增加  0.94  万吨。交易所库存,上期所锌库存  7.99  万吨,较上周增加  1.92  万吨,LME  锌库存小幅增加  0.02  万吨至  10.06  万吨。
        下游消费:据本周  Mysteel  调研数据显示,在  130  家镀锌生产企业中,31  条产线停产检修,整体开工率为  88.35%;产能利用率为  69.24%,较上周回落  0.82%;周产量为  83.29  万吨,较上周减少  0.99  万吨;钢厂库存量为  48.32  万吨,较上周减少  0.59  万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存:镀锌  99.9  万吨周环比增  0.59  万吨;彩涂  16.65  万吨周环比增  0.44万吨。涂镀总库存  116.55  万吨周环比增  1.03  万吨。
        中线供需逻辑(3  个月):随着国内外矿山逐渐复产,锌矿加工费企稳回升,冶炼厂原料库存天数增加,锌锭短缺现状有望扭转,锌价中期或易跌难涨。
        综合观点:中美贸易摩擦因素当前市场避险情绪增强加之供给增加预期(锌矿  TC  连续三周滞涨),需求端镀锌钢厂产能利用率已经连续三周出现下滑,镀锌社会库存连续两周累积,反映需求端已渐入淡季,因此随着贸易数据超预期表现的利好刺激逐渐消化,锌价预计重启下跌势头,节奏上建议择机滚动抛空。中线看,供给端锌矿  TC  高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润恢复,因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在  19  年二季度后期),炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,届时进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看锌仍存下行空间。
        策略:单边:谨慎看空,空单继续持有。套利:观望。
        风险点:国内锌市  back  结构加深,国内冶炼厂供给释放不及预期。
        

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