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电力设备新能源行业研究报告:广证恒生-电力设备新能源行业燃料电池行系列深度报告之三:庖丁解牛,氢能导入加速,降本空间几何?-190614

行业名称: 电力设备新能源行业 股票代码: 分享时间:2019-06-16 08:59:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘永乐
研报出处: 广证恒生 研报页数: 20 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 2,551 KB 分享者: 鲜**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点:
        燃料电池产业政策驱动效应显著
        燃料电池具有效率高、持久性好、无污染、环境适应性强的特质,从全球来看,燃料电池主要运用于固定式电源、交通运输和便携式电源三大类领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球燃料电池需求快速增长,且交通领域商业化进程正在加速,除商用车外,燃料乘用车开始逐步推广,日本丰田技术领先。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国政策也在积极推动燃料电池行业发展,随着氢燃料电池相关利好政策不断,预计中国燃料电池汽车将进入快速发展阶段。
        燃料电池在商用车领域替代空间广阔
        作为基础配套设施的加氢站建设是促进燃料电池大规模应用的关键,目前全球加氢站建设量较少,全球主要国家将加快加氢站建设,并制定了对应的规划路线。中国燃料电池产业目前处于萌芽时期,商用车是规模化应用的先锋。2018年中国燃料电池汽车产销均完成  1527  辆,包括  1418  辆燃料电池客车以及  109  辆燃料电池货车,而国内商用车销量为  437.1  万辆,燃料电池汽车渗透率仅0.03%,未来发展空间可观。
        短期看规模化推动燃料电池成本下降
        燃料电池成本高企是目前大规模推广的主要障碍。燃料电池主要由燃料电池堆、空气供给系统、冷却系统、及氢气检测供给系统等成分构成。其中电堆成本占比最大。随着燃料电池产量的扩大,规模化效应将有助于降低成本。其中膜组件和压缩机将成为规模化效应降本的核心部件。
        早期补贴给予加氢站建设动力,全周期成本有赖氢气成本降低
        制氢端来看,目前氯碱制氢产能最大,且具备较好的经济性和环保性;加氢站建设来看,目前造成加氢站数量少的最大阻碍是加氢站建设的高昂成本,但是地方政府财政补贴很好的降低了建设成本。此外,我们通过对电车、燃料车和油车三者成本测算,预计氢气价格  40  元/kg  时,将有望媲美油车,20  元/kg  时,将有望媲美电车。
        投资建议:
        我们建议关注潍柴动力(巴拉德大股东并获得国内新一代技术授权)、雄韬股份(催化剂、双极板等全产业链布局)。
        风险提示:
        能源补贴政策出现调整,新能源车销量不达预期;上游原材料价格出现波动,燃料电池汽车推广不及预期。

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